大陸供應鏈外移 惠譽分析對陸企信用影響

在美中貿易戰影響下，越來越多企業將供應鏈移出，美國也推動近岸外包、友岸外包，進一步助長供應鏈轉移。惠譽認為，中期內雖不會削弱大陸做為全球最大製造中心的地位，不過已開始對陸資發行人造成信用影響，若海外擴張的資本支出無法轉換成相應的利潤成長，可能對企業信用狀況帶來負面影響。

惠譽指出，全球性企業和陸資企業都在推進供應鏈多元化，改變過去供應鏈集中在大陸的局面，不過外遷規模仍然有限，且移出的多為組裝及量產領域，高附加價值生產線中期內應不會大規模遷出大陸。會譽解釋，大陸在製造業領域仍具短期內難以被超越的優勢，同時，當地製造業持續升級也讓大陸高附加價值產品的產量持續增加，進一步強化大陸在全球製造業領域主導的地位。

惠譽分析，隨著供應鏈下游外遷，大陸出口產品結構和目的地也已產生變化，目前大陸製造業中游產品需求不斷上升，原先由大陸製造、生產並銷往全球的模式轉為大陸生產中間品，再向東協出口，由東協組裝量產。根據惠譽統計，在中間品出口增長的助攻下，大陸對東協出口額上升。

惠譽表示，生產基地多元化佈局對陸資發行人的影響不一，一方面有助於緩解陸資企業在服務海外市場時，可能遇到的掣肘，並節省關稅和運費成本；但另一方面也帶來更高的執行及管理風險。惠譽警告，若海外擴張的資本支出無法轉換成相應的利潤成長，可能對企業信用狀況帶來負面影響。