聯準會維持利率不變 債券行情持續加溫

在最新一次的聯準會會議，決議利率維持不變，主席鮑爾於會後透露，見到通膨有進一步變化時前，傾向利率按兵不動，偏鴿的聲明激勵美債走揚。另根據芝商所FedWatch(5/2)預估，首次降息時點可能落在九月，全年降息將僅一碼，政策路徑預估顯示，利率居高的情形還將持續一段時日。富蘭克林投顧表示，各類債市殖利率普遍高於過去十年均值，極具吸引力，同時歷史經驗顯示，在升息終止、靜待降息期間，亦是表現可期，值得偏好收益題材的投資人繼續持有。

應對利率政策變化 複合債靈活網羅多元機會

儘管聯準會因通膨數據缺乏更多進展而對降息保留更多耐心，此次會議決議利率連六凍，但透過縮減每月量化緊縮規模以降低高利率環境對經濟和金融市場的衝擊，顯示整體政策立場鷹中帶鴿。

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊投資長暨精選收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理人桑娜．德賽預期，有鑒於美國經濟強韌、通膨不易快速降至2%，未來進入降息也將呈現短而淺的循環，十年期公債殖利率約落在4.25%至4.75%的區間。考量目前逐漸靠近公平價值，基金配置上已由過去減碼存續期間到中立，再到近期的稍微增持，採取中天期持債、打造高品質債投組和分散的策略，有利於同步爭取收益機會與防禦利率或債信風險等不確定性。

顧好資產核心 打造有股有債的投資組合

富蘭克林投顧分析，利率觸頂將反轉向下、通膨緩降、總體經濟趨緩而未見衰退等因子，都將成為債市表現的重要觸媒，和過去幾年相比，現今債市殖利率仍極具吸引力，隨著債券殖利率墊高，目前收益機會已領先股市，債券資產出現十餘年來罕有的入手機會，同時因應市場在降息尚未正式鳴槍起跑前將更為敏感波動，債券資產仍是穩定核心投資組合整體表現的核心要角，也提供投資人更多餘裕參與股市行情。

對於聯準會基於美國經濟強韌而放緩降息步調，富蘭克林收益投資團隊投資長暨穩定月收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理人愛德華．波克表示並不擔心，主要是政策收放在於平衡總體經濟環境發展，經理團隊持續看好債市的高殖利率收益與利率到頂後的潛在總報酬機會；此外股市中也有廣泛的族群被忽略，預期接下來投資機會將聚焦於個股而非整體大盤，透過主動式管理的基金，有助於發掘箇中亮點，而經理團隊現也積極尋找增加股權配置的機會，讓股債配置更為均衡。

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