市場變因多 穩定收益積極應對

因應快速變化的市場環境，追求持續與穩定的收益已躍升為投資顯學，回顧2020年新冠疫情發生以來，全球經濟與市場變動快速，在通膨仍高與潛在經濟衰退風險下，預期在金融市場短期間波動欲小不易的情境下，投資標的之收益能力將成為追求回報過程中的重心。

富蘭克林證券投顧統計，自1940年來至2022年，以史坦普500指數為例，股利收入佔總報酬就有將近四成，特別是像在1970年代停滯性通膨環境、2000年代科技泡沫及金融海嘯等重大利空導致股市表現欠佳時，股利收入的佔比更直逼七成甚至來到百分之百，可見持續與穩定收益的重要性。

金融市場波動令人不安，但箇中仍不乏投資機會，特別是對偏好收息題材的投資人，可望從公債、投資級債或是非投資級債找到較高殖利率、較低利率風險而且還有潛在的資本增值空間的機會。

因此，要兼顧股利與債息雙收益來源，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理人愛德華．波克就建議，衡量風險與報酬機會後，投資組合可採取股債四六配置的比率，股權部位則側重高股利與股利持續成長的標的，產業布局多元分散；債券部位則是追求收益與品質的平衡，非投資級債與高評等的公債及投資級債配置比例接近各半。

此外鑒於今年可能進入景氣與通膨雙降環境，基於此情境中債券表現通常多半優於股市的歷史經驗，以及當前區域銀行業仍有隱憂且美國債務上限問題待解，現階段藉著投資靠攏收益機會，即「高債息」與「高股利」的雙高策略，達到坐領息收、降低市場波動帶來干擾的目的，進一步提升投資組合的收益性與穩定性。

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