辜朝明指美有資產負債表衰退風險 評估台灣沒問題
疫情間大撒幣的美國,過去一年鷹派升息,日本野村總合研究所首席經濟學家辜朝明今天指出,聯準會主席鮑爾收緊貨幣政策、提高利率,又不能引發銀行業危機,且緊縮太多,恐陷入資產負債表衰退;台灣央行則不會面臨這樣的處境,因為「比別人聰明,(當初)沒有實行量化寬鬆」。
2023年財訊影響力論壇今天登場,辜朝明出席,針對當今地緣政治與經濟局勢發表演說。
辜朝明表示,眾人生活在非常困難的世界,中美之間經濟關係越來越疏遠,俄烏戰爭仍在繼續,而俄羅斯總統普亭(Vladimir Putin)在14年內讓俄國人均GDP成長了12倍,這樣的經濟表現,是他得以繼續執政的關鍵。
不過,他指出,當俄羅斯入侵烏克蘭,西方意識到,一個國家更富有,不意味它是自由、開放的,因此現在國家安全,捍衛自由民主、人權法治等,成為重中之重;借鏡歷史,西方國家也明白,獨裁者永遠不應該「被綏靖」(be appeased),「如果一開始就給他們一些東西,他們想要的會越來越多」。
辜朝明表示,現在德國決定停止對俄國的能源依賴,這將增加德國家庭、企業的負擔與成本,可能導致競爭力降低,但德方決心「不再依賴那些傢伙」。
不久前德國空軍派出大批戰機飛往新加坡、日本、韓國等,辜朝明說,過去誰能料想到,二戰後「想與每個人成為好朋友」的德國,會在亞洲開展演習,這背後原因正是台灣,在當今地緣政治格局中,如此重要的一個地方。
談及經濟議題,他指出,美國聯準會(Fed)不斷調高利率,影響全球市場、美國當地甚至也面臨銀行危機,市場起初沒想到升息幅度會如此之大, 如果僅是2%或3%,持有的長期債券或商業房地產抵押貸款,價格可能會下降、但仍在可應對範圍之內。
辜朝明表示,不過,若利率提高到5%、甚至接近6%,銀行持有的長期固定利率資產,價格會急遽下降,而這正在影響銀行系統的體質。
他說,聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)得做2件事,首先,必須收緊貨幣政策、提高利率,但不能引發銀行業危機,這是個需要非常小心處理的行為。
再者,他指出,鮑爾也在減少銀行體系中的過剩資源,所謂的量化緊縮(quantitative tightening),美國仍在這樣做,但如果緊縮太多,例如房地產價格開始大幅下跌,那將陷入資產負債表衰退(balance sheet recession),美國得很小心,確保事態不至於太過火,這就是聯準會現在的處境。
「這也是實行量化寬鬆(QE)的央行,未來不得不面對的問題」,這包含歐洲、英國、日本。辜朝明表示,很高興看見台灣沒有這問題,「因為台灣央行比別人聰明,沒有實行量化寬鬆」;同時,現在世人檢視金融市場,必須記住,這是歷史上頭一遭,央行採取緊縮政策之時,銀行系統有過剩資源。
辜朝明10多年前為了解釋日本在1990年代陷入經濟停滯的情況,提出「資產負債表衰退」的概念。根據他的定義,「資產負債表衰退」指的是家庭和企業將更多收入用於減債,而非進行消費或投資。
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