大摩：明年Q1記憶體價格大幅漲價 調升三台廠目標價

摩根士丹利證券發布報告指出，個人電腦（PC）與智慧機製造商正積極建立更多的庫存，以因應記憶體價格將持續調漲。明年首季記憶體價格預估漲幅將令人驚艷，因此大摩調升群聯（8299）、南亞科（2408）、力積電等三家台廠的目標價。

大摩引用研調機構集邦科技（TrendForce）的數字指出，智慧機OEM廠的行動動態隨機存取記憶體（DRAM）庫存水位為4-6周，儲存型快閃記憶體（NAND Flash）庫存則為6-7周。

大摩指出，PC及智慧機ODM及OEM廠目前的庫存水位仍低，考量到今年第4季記憶體價格已反彈，預期明年上半年價格還會持續上揚，因此這些廠商正提高庫存水位。

集邦科技上調明年第1季記憶體的預估價格，DRAM及NAND價格預估都將季增18-23%，遠高於之前預估DRAM季增8-13%、NAND價格季增5-10%。

大摩認為，NAND價格大幅反彈，群聯將成為最大受惠者，因為群聯持有大量低成本的NAND晶圓，預期強勁的成長動能將持續到明年第1季。大摩維持對於群聯「優於大盤」的評級，目標價則由500元上調至570元。

大摩對南亞科仍維持「劣於大盤」的評級，目標價由60元升至62元。大摩指出，南亞科在智慧機DRAM的比重只有10%。大摩對力積電同樣重申「劣於大盤」的評級，目標價由21元升至22元，調高力積電今、明兩年的預估每股稅後純益（EPS），但調降2025年的預估EPS。