大立光毛利率短線有壓 外購稜鏡以及音圈馬達比重增加

手機鏡頭龍頭大立光10月業績持續向上之際，背後也藏著隱憂。

法人分析，大立光近期營收放大的原因，除蘋果新機拉貨力道增強外，也包含iPhone 15外購稜鏡組裝鏡頭所帶來的營收，而此業務毛利率較差，不利大立光毛利率表現。

據悉，大立光雖然營收規模與日俱增，且有日益擴大的趨勢，但不少營收是來自外購稜鏡，旗下子公司大陽科技近年音圈馬達（VCM）獲利持續增長，也不利毛利率，讓大立光短線整體毛利率表現受壓抑。

大立光最新財報顯示，今年第3季毛利率降至42.56%，下探十年來低點，並且是連續三個季度失守五成大關，引發外界高度關注。法人分析，影響大立光毛利率的因素很多，現階段來看，主要是產品組合發生變化，也就是毛利率較低的外購稜鏡以及音圈馬達比重增加。

事實上，影響毛利率變化的因素相當多，包括營收規模、匯率、產品組合等，目前來看，新台幣匯率走勢對大立光有利，營收規模也持續增長，顯示產能利用率逐步提升，唯獨產品組合較過往不同，因此影響毛利率走向。

不過，法人認為，雖然大立光近期毛利率有下探的趨勢，但整體營收規模則有回溫，因此整體獲利表現仍值得期待，而明年非蘋陣營旗艦機銷售量若優於預期，估計對高階鏡頭出貨會有正面幫助，屆時大立光毛利率有機會回升，並重回五成大關。

此外，近期市場傳出，蘋果iPhone 16鏡頭很可能大改版，旗艦機種有望採用模造玻璃（Molding Glass，簡稱MG），讓手機更輕薄，並提高光學變焦倍率，大幅提升使用者體驗，而大立光有望獨拿長焦鏡頭訂單，該產品也將對毛利率有正面幫助。