科技企業前景亮麗 科技非投等債具更高潛在收益

金融條件寬鬆、市場流動性充足下，美國科技非投資等級債券指數在內的風險債近一個月皆超過1%的漲幅，雖然今年科技非投等債券利差持續收斂，但因科技企業前景亮麗、公司債違約風險降低，在降息趨勢確立下，相對於美債提供更高潛在收益率優勢。

根據美銀資料顯示，今年以來資金不斷流入非投資等級債以及投資等級債。非投等債基金在經歷2022及2023年大幅流出後，今年以來在降息及風險偏好增強的激勵下，資金明顯轉為正流入。

日盛全球創新科技非投資等級債券基金研究團隊指出，從公開市場操作來看，美國資金市場領先降息預期而呈現寬鬆，聯準會逆回購使用量明顯下降，意味著市場資金得到活化，導致準備金規模增加，擴張金融流動性，市場資金充沛。

另外，美國非投資等級債券利差受益於強勁的股市及經濟數據而持續收斂，利差下跌幅度大於投資等級。根據聯準會最新點陣圖顯示為上修今年美國GDP增長率，當前的殖利率水準依舊具投資價值。目前美國科技非投資等級債券利差為350點、殖利率8.2%，目前皆仍高於5年均值，顯示債券價格未來有上漲潛力。

台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人張瑋芝分析，通膨路徑存在不確定性，因此推遲聯準會降息時間點至今年夏天或9月，一旦釋放貨幣政策進入降息階段，有利非投資等級債券的表現。此外，高利率與高通膨環境，企業盈餘面臨挑戰，降評活動增加，可以獲得更多折翼天使債券（Fallen Angel）債券投資機會，故預估未來一年Fallen Angel債券金額為300-500億美元，潛在商機大增。

張瑋芝指出，在企業資產負債表健全的情況下，違約率不高，非投資等級債券目前違約率僅為2.53%，Fallen Angel債券主要以BB評級為主，違約率預計維持在過去平均1.75%或以下，吸引力優於一般非投資等級債券。展望2024年， Fallen Angel債券擁有「價格成長機會」及「違約率低」雙優勢，擁有絕佳的CP值。