台股大跌促銀行壽險由股轉債 8月壽險海外投資總規模破22兆

台股大跌再度促使壽險再度擴張海外資產。金管會最新統計顯示，台股大跌已使銀行、壽險在8月「由股轉債」，放大對債券的投資力道，其中，壽險業8月減碼台股超過900億元，但另一方面加碼海外債券超過等值台幣400億元，加上國際板債券持續投資，壽險公司在8月的海外總投資規模已超過22兆元。

除了壽險公司之外，銀行「由股轉債」力道也非常顯著，合計銀行、壽險兩大業別，光是8月就加碼海外債將近1200億元；此外，台股大盤8月由於股息旺季近尾聲、加上AI股退燒，很多內外資領取股息之後直接拿錢走人撤退，導致台股跌了超過500點，銀行及壽險公司也在減碼之列，例如，銀行光是8月就減碼台股320億元，另一方面則加碼債券759億元，目前全體銀行合計持有債券8兆5332億元，其中帳面價損約1938億元。

銀行高層指出，由於台債利差太低，因此基於收益考量，近幾個月來所加碼的債券，都是海外債券；以近一年觀察，金管會統計顯示，截至8月底止，近一年來銀行合計已加碼債券1兆1719億元，其中大部分為海外債券。

令人矚目之處在於，聯準會對利率「higher for longer」的方向出來之後，市場一致矚目降息的時點會後延，結果反而銀行、壽險公司更繼續加碼債券，金融圈人士解析「在於美債的殖利率倒掛現象」。

主管銀行投資業務部門的高階主管指出，必須創造投資的資金運用效益，如今美債殖利率倒掛現象嚴重，利率行情最好的是一年期、二年期的美債，現在的利息行情比平均股票殖利率水準還好，而且短天期債券逢利率變動的價損，沒有長天期債來得激烈，所以銀行、壽險仍一窩蜂跑去投資海外債。

此外，壽險公司基於匯率避險考量，國內債券ETF的投資力道也放大，壽險主管指出，這些所謂的國內債券ETF：「也都是以美債為標的」。保險局統計顯示，截至8月底止，規模為1兆3794億元，已較7月的3700億元，增加近100億元，占全體資金運用比率也從4.3%升為4.4%。

至於證券業的操作方向，則和銀行、壽險不同。證期局統計顯示，全體券商在8月較7月減碼海外債券58.23億元，但另一方面加碼約6億元台股。