摩根大通：外匯利差交易的「黃金年」正步入尾聲

摩根大通指出，今年表現出色的外匯利差交易已時日無多，交易者有必要另起爐灶。

外匯投機者今年投入利差交易，即借低利率貨幣來買高利率貨幣。在全球各大央行繼續大舉升息的情況下，這種策略贏得數十年來最佳回報。

Meera Chandan領軍的策略師在摩根大通周二發布的外匯年度展望中寫道，展望2024年，G10央行正準備寬鬆貨幣政策，全球殖利率料大跌，其中殖利率最高的國家會跌最多，在此過程中將拖累利差交易的回報。

報告中說，「2023年將是值得記念的一年，對於外匯市場參與者來說，是利差交易的黃金年代，」「2024年應該會開始步入尾聲，高殖利率者下調幅度最大。殖利率下降會使利差交易吸引力下降，題材縮水。」

摩根大通策略師寫道，今年1月至6月期間，由27種貨幣組成的名目利差交易一籃27種貨幣回報率超過20%，是2003年以來最好的上半年表現。

利差交易策略下半年表現較遜，儘管美國殖利率仍居高位，但拉丁美洲殖利率卻已下降，同一籃的回報只有0.4%。不過，上半年的表現已足以證明利差帶動匯率波動的重要地位。

摩根大通預測，明年貨幣相對價位將趨於收斂，扭轉2023年出現的許多趨勢。他們寫道，無論市場低迷還是上漲，有最大上漲空間的交易都離不開G10貨幣。

摩根大通認為，鑒於對美國經濟展望將由出眾表現轉為衰退，美元將「顛簸但偏高」，建議謹慎逢低買入。

策略師說，各國央行降息應可減輕高負債經濟體和利差交易融資貨幣的壓力，尤其目前便宜的低利率、高貝塔值的G10貨幣。