碧桂園自救提債券展期方案 避免「雷曼時刻」來臨

大陸地產開發巨頭碧桂園提出首個境內債展期方案，展延已發行債券「16碧園05」的本金三年，分七期兌付，每個帳戶先償付人民幣10萬元（約新台幣44萬元），利息到期支付。有分析認為，假如碧桂園能夠順利通過該方案，整體生產經營將因此獲得兩、三年喘息時間。

今年8月8日，素有中國地產模範生之稱的碧桂園驚傳兩筆美元債無法如期支付債息，恐有違約危機。14日碧桂園在上海證券交易所及深圳交易所發行的11筆債券停牌。碧桂園鉅額債務引發全球關注，市場擔心成為第二個恒大，進而演變成中國版的「雷曼時刻」。

該筆債券為私募債，將於9月2日到期，債券餘額為人民幣39.04億元，是未來一年內碧桂園境內債餘額最大的一筆債券。

根據方案，碧桂園計劃將該債券分七期兌付，從今年10月到12月每月兌付本金2％、於2024年9月兌付10％、2025年9月兌付15％、2026年3月兌付25％，最後在2026年9月兌付44％。在展期之外，碧桂園也提供增信措施，拿出福建龍岩、海陽、江蘇沭陽、淮安、興化的等專案公司股權質押。

部分投資者則認為，碧桂園其他債券也可能參照該債券的方案進行展期。據不完全統計，碧桂園停牌的11筆境內債，存續本金金額合計約人民幣157億元，另有存續境外債17筆，存續金額107.95億美元。

分析指出，在清算情形下，購房者債權是排在第一位，而境內債僅優先於境外美元債。而碧桂園現在還透過增信，為原本純信用境內債持有人提供額外償債保障，一定程度上優化境內債權人權益保障。

業內人士稱，從14日債券停牌到18日展期方案正式出爐，碧桂園在這麼短的時間裡就有了明確進展，體現該公司積極化解債務危機的決心。

有資深人士指出，展期成為房企應對債務壓力的一種普遍選擇。如果房企將所有資金用於償債，過度壓縮經營規模，過度處置優質資產，也不利於企業長期發展。

近期亦有分析認為，隨著大陸國家層面和各地政府頻繁發布提振房市信心的政策，房市的回暖仍然值得期待，碧桂園作為資質較優的示範房企，在各方支持下仍有可能化險為夷。