電價調漲…大摩看淡世界、力積電 指對台積、聯電影響較小

電價4月調漲，電費平均上漲11%，摩根士丹利（大摩）在最新的「半導體產業」報告中估算，台灣晶圓代工廠電費將增加15%-25%，不過預期電費成本增加對台積電（2330）、聯電毛利率影響較小，因此仍給予「優於大盤」評等，電價上漲對世界、力積電影響可能更大，因此給予「劣於大盤」評級。

大摩科技產業分析師吳昱睿指出，對台系半導體產業而言，電價上漲幅度取決於年用電量，預估台灣晶圓代工廠電費將增加15%-25%。其中台積電由於每年耗電量較高，估計調漲後電費將增加25%，世界、力積電則將增加15%。

吳昱睿表示，考量到各公司不同幅度的電價上漲、在台灣的半導體製造廠比率、不同電力成本占銷貨成本的百分比等三大因素，預估電費調漲後的台灣晶圓代工廠，毛利率將因此減少約0.6-1.2個百分點。

預估電費調漲後對台積電、聯電的毛利率不會有太嚴重影響，預期將分別減少0.7、0.6個百分點。台積電由於折舊可獲得更多銷貨成本，電力成本占銷貨成本百分比為6%，世界、力積電、聯電則為10%；聯電由於擁有更多海外晶圓廠，在台灣的晶圓廠約僅61%，為四家公司中占比最低的。

因此對於四家台系晶圓代工廠，吳昱睿持續給予台積電、聯電「優於大盤」評等，目標價分別上看860元與60元；電費調漲後可能對世界、力積電毛利率影響較大，預期毛利率將分別減少約0.9、1.2個百分點，因此給予「劣於大盤」評等，目標價分別為58元與22元。

聯電和力積電昨（26）日表示，不評論外資報告，內部對電價上漲影響維持先前評估狀況不變。台積電表示，公司長期財務目標維持不變。世界重申，若電價調漲15％，可能會增加該公司現有電費約12%至15％。

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