滙豐：Fed 升息周期見頂 明年下半年進入降息周期

美國聯準會（Fed）9月政策利率按兵不動，滙豐銀行今（25）日表示，美國經濟成長展望好轉，預計今年年底聯邦基金利率目標區間停留在5.25％到5.5 ％高峰，2024年後下半年穩步下降，進入降息周期。

滙豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲預計，美元將進入轉強新階段，建議客戶配置美元資產，但避免現金，是投資5到7年投資級別債券大好機會。至於近期美國政府恐停擺以及罷工風潮，滙豐料不影響美國經濟基本面。

范卓雲說，美國聯準會將在明年11月、12月維持政策利率不變，直到2024第3季、第4季將每季降息25個基點（1個基點為0.01個百分點），全年降息兩次。料美債券殖利率已經來到「進場最佳時機點」，建議今年第4季「降低現金配置」，提高「五到七年債券配置」，尤其看好美債。

范卓雲續指：「聯準會已完成升息，歐洲央行和英國央行同時表示升息週期結束，有利於債券市場。因此，我們對中存續期5至7年的優質企業債券和美國國債維持最大偏高配置。利率觸頂的環境也為成長型股票帶來重大支撐，特別是美國科技產業的超大盤股。由於美國經濟表現強韌，為美股升勢擴大奠定基礎，我們積極尋找『滄海遺珠』。我們繼續加碼美國科技股，同時偏好美國工業、金融、非必需消費品和醫療保健領域的更多機會。」

范卓雲表示，美5.25%至5.50%已是升息周期的頂峰，聯準會9月會議點陣圖中放慢2024年升息速度，反映了美國經濟軟著陸預期。Fed上調今明兩年美國經濟預測，2023翻倍至2.1％，2024從1.1％上調至1.5％，核心個人消費支出通膨明年降至2.6％，反映美國景氣指標正在改善，美今明兩年經濟明顯好轉，美國經濟軟著陸將有利於債券市場，建議配置優質債券、5年期環球債券重壓，偏低配置現金。

股票市場受到政策利率維持長期高利的影響，滙豐銀行預計美明年第3季才降息，因此中性配置股票，成長韌性最佳市場為美國、亞洲、拉丁美洲。亞洲普遍市場中，最看好印度、印尼，北亞則中性看台灣、香港股票，按照盈餘成長展望選擇最吸引板塊，偏高配置避險基金。

滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華指出:「這個新主題專注於亞洲消費主導復甦帶來的獨特成長機會,包括：中國網路、亞洲航空與旅遊和非必需消費品。」