A股迎龍年力拚開門紅 長假期間指數期貨、港股連番上漲

本周一（19日）陸股龍年開紅盤，回顧過去20年歷史數據，上證綜指有11個年份節後首日收漲，另外九個年份收跌，春節後首日上漲機率為55%。不過，今年大陸春節長假期間，新交所掛牌的A50期貨和港股均呈現連續漲勢，2024年A股春節後首日「開門紅」值得期待。

從2004年以來近20年數據，上證綜指在春節後的首個交易日並沒有明顯的「開門紅」規律。不過，2018年以來，上證綜指在近六年中有五年在春節後首日收漲，並且最近三年（2021年到2023年）節後首日均為收漲。

若從歷年春節後一周來看，節後行情整體較為強勢。過去20年春節後前三個交易日有12個年份收漲，占60%；節後五個交易日（首周）有15個年份收漲，占比提高到75%，其中2004年與2014年這兩個帶「4」的年份漲幅均較大，節後五日漲幅分別為5.29%、3.21%。

此外，富時中國A50指數期貨表現強勁，大陸春節長假期間，除了14日該合約小幅回落外，其餘4個交易日均以上漲報收。2月16日更是強勢上攻，並創出兩個多月新高。截至2月16日收盤，長假期間富時中國A50指數期貨累計大漲2.76%。

港股方面，自龍年首個交易日以來，已經連續三日高歌猛進。截至2月16日收盤，恒生指數累計三日共上漲3.77%，恒生科技指數上漲6.89%；熱門中概股方面，春節期間多數收漲。累計上周（12至16日）京東累漲8.22%、拼多多累漲6.10%、攜程累漲4.19%、阿里巴巴累漲2.62%、百度累漲1.35%。那斯達克中國金龍指數（HXC）上周收漲4.3%。

從歷史數據、春節假日期間大陸國內外股市以及中概股表現綜合來看，A股春節後「開門紅」的機率很高。此外，大陸全國兩會召開在即，政策密集發布的預期及落地有助於提振市場情緒，節後的A股市場表現值得投資者期待。

大陸投行中金公司認為，結合過去的市場表現，A股春節後具備三個效應：

第一，反轉效應。以A股為例，若前一年市場收跌，來年初市場往往對政策與市場期望更高，春節後漲幅更為明顯。中金認為，2023年滬指累計下跌3.7%，深成指累跌13.5%，創業板指數累跌19.4%，均為連續第二年下跌，反轉效應下，A股仍有上漲空間。

第二，估值效應。目前，A股估值整體仍在低位，全部A股PE（本益比）約為16倍，處於2005年以來從低到高20%左右分位，估值具備向上修復的空間；第三，增長效應。中金認為，春節後大陸經濟增長斜率越高，對應股市上漲空間越大，其中中小型股票對經濟修復預期變動彈性更大。