中國發行地方債券創歷史新高 今年上看40兆元

根據統計，今年至11月2日，中國地方債券累計發行規模已達人民幣8.6兆元，較2022年全年增加1.2兆元，不但首度站上8兆元大關，且創歷史新高，全年更上看人民幣9兆元（約新台幣40兆元）。

上海證券報報導，上述數字來自專項債券信息網。中國專家對此解釋，考慮到今年新增地方債額度尚未發行完畢，加上「特殊再融資債券」仍繼續發行，中國今年全年地方債發行規模將因此有很大機率，達到9兆元左右。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬對此表示，中國地方債年度發行規模首度邁上8兆元大關，主要與今年地方債到期規模大、發行普通再融資債「滾動接續的規模」增加，以及特殊再融資債大規模發行有關。

若統計今年新增的地方債，1至10月新發行的地方債券則為4.3兆元，占總發行規模的半數。其中，新增一般債共發行6571億元，發行進度91.3%；新增專項債發行3.7兆元，發行進度92.5%。

報導指出，1至10月發行的新增專項債中，投向基建領域比重超過6成，主要涵蓋市政、園區、社會事業、保障性安居工程等領域。

同時，10月以來，用來償還地方政府現存債務的「特殊再融資債」發行量迅速上升。截至目前，24個省區披露將發行的特殊再融資債，就有1兆431億元。

溫彬認為，特殊再融資債加速發行，反映出「一攬子化債」工作積極推進。這輪發行的特殊再融資債主要用於置換現有非標、高息債務，少數省區則部分用於償還拖欠企業帳款。這有助於增強城投公司資金流動性，緩解市場對城投債務風險的擔憂。

從額度分配來看，這波「特殊再融資債」額度分配，較偏向債務負擔相對較重的省區。目前24個發行特殊再融資債的省區中，雲南、內蒙古、遼寧（含大連）發行規模均超過1000億元；天津、貴州、重慶、吉林、湖南、廣西也超過600億元；黑龍江略高於300億元，其他省區則在300億元以下。

上述省區發行的城投債中，用於借新還舊和償還有息債務的比重相對較高，顯示其債務兌付壓力較大。

溫彬認為，後續將有更多省區啟動發行「特殊再融資債」，今年內發行總額可能達到約2兆元，而全國理論發行上限為2.59兆元。