中國地方財政惡化 發債達15兆超過去年同期

中國媒體第一財經網1日報導，據官方和證券業者統計，今年前5個月，地方政府發行債券總額累計達人民幣（下同）3兆5000億元（約新台幣15兆），比去年同期增加6.6%。

報導說，近年中國地方政府的發債期限明顯拉長，財政部數據顯示，截至2023年4月底，地方政府債券剩餘平均年限8.8年，2018年則是4.4年。

此外，基於穩投資和還舊債考量，地方舉債規模超過去年同期。

據安信證券研究中心及財政部數據，今年前5個月地方政府累計發行債券約3兆5000億元，比去年同期增加約6.6%，新增債券近2兆2600億元，雖比去年同期減7.8%，再融資債券卻發行約1兆2800億元，增加約47%。

報導指出，不難發現，今年以來地方藉由再融資債券籌錢驟增，而再融資債券向來用於償還到期債務本金，即「借新還舊」。

報導說，今年是中國地方政府的債券償債高峰期，預計到期償還金額約3兆6500億元。

報導指出，中國近年受疫情等衝擊，經濟疲弱，加上減稅降費和房地產市場低迷，重創地方財政收入，以致償還如此巨額債務，仍得依賴發行再融資債券還舊債。

安信證券研究中心的數據另顯示，今年1至5月共5個省地方債發行規模突破2000億元，依次是廣東、山東、江蘇、四川和河北。

報導說，相較於去年同期，上述5省發債規模明顯攀升，顯示不僅財政困窘的中國省市藉發債籌財源，如今經濟發達省市也得增加發債額度因應難關。

尤其因剩餘新增債券額度已分配至各省市，市場預計6月將進入新一輪的地方發債高峰。

安信證券固收首席分析師池光勝預計，估計6月地方債發行規模約莫將達1兆100億，第3和第4季的發債規模則分別約2兆2600億和9500億元。

此外，據中國人民大學今年元月間發表地方財政發展報告，由於COVID-19（2019冠狀病毒疾病）疫情衝擊，中國去年各省債務增速遠超收入，而且各省債務增速明顯超過GDP和收入，償債負擔加重。

報告並闡述地方財政面臨的危機，包括近2年財政收入結構惡化，地區間財力不均；收入增長乏力的同時，剛性支出需求擴大，財政收支矛盾日益凸顯；為平衡收支入不敷出，導致地方舉債快速增加。

網易號「慧翔百科」4月11日的報導列表舉例，去年共有7個城市的財政入不敷出逾千億，包括哈爾濱約莫1219億元、上海1056億元、北京1292億元、天津1228億元、廣州1192億元、武漢1177億元。