入不敷出！前4月中國大陸房企到期舊債高出新債268%

隨著諸多監管措施鬆綁，中國不少房地產開發商加快發行新債，藉此籌集建設資金、填補舊債缺口。然而據統計，今年前4個月房企債務到期規模仍高出發行規模268%，呈現入不敷出。

中國自去年下半年起逐步放鬆對於房地產業的監管限制，各地方政府對消費者端出包含補貼、降費等政策，刺激買房，同時鬆綁融資政策，令開發商的現金壓力減少，盼望藉由房地產業振興，帶動消費與經濟復甦。

據第一財經報導，今年前4個月發行新債的房地產開發商中，國企、央企的發債量為1148億元，年成長5%；民營企業發債量為182億元，年減幅達48%。

報導引述不動產分析機構克而瑞研究中心指出，國企與民企的差異懸殊顯示當前雖已出現融資政策利多，然而放寬融資的對象仍僅限於優質房企及白名單房企，整體行業面融資仍未全面回暖，即便是順利完成了發行新債的民營房企，仍需要有來自多方的背書。「總體來看，當前民營房企發行期限較長的債券仍需較強的增信措施，投資人對民營房企的信心有待進一步恢復。」

在開發商爭相發行新債續命的情形之下，舊債帶來的壓力仍然相當巨大，據統計今年前4個月中國房企債券到期的總規模為人民幣3323億元（約新台幣1.47兆元），然而發行新債規模僅為903億元，到期舊債的規模高出新債規模268%，這也代表房企難以藉由發行新債的方式支應到期舊債。

報導提及，今年7月及9月仍有一波債務到期的高峰，一些大型房企仍面臨債務違約風險。

業內人士分析指出，從供給側支持房企融資，只是暫時之計，並沒有從根本上緩解房企的流動性風險。解決流動性風險困難需要靠「自我造血」、銷售回款、加大需求。當需求銷售穩定回升，金融機構才會更有信心支持融資。