股海自由行／指數回震盪區間下緣 再布局

6月台股衝上17,346點後，一度因上漲急促、漲幅過高而出現技術性回檔，但多頭依舊掌控方向，因此大盤在回測16,600點後，攻勢再起，第二波高點來到17,401點，7月台股以些微差距再創年度新高，從年初的14,000點出發，半年多的時間攻上17,400點，股市表現出人意表。

伴隨大盤再登頂，成交量也同步擴張，最熱絡時5日均量達到4,400億元，相較5月中的3,700億元高出甚多，顯然市場人氣並未因6月的回檔有消退，反而更形熱絡。事實上，交易標的也出現變化，7月人工智慧（AI）概念股勢不可擋，不斷滾量前進，吸引市場投機資金不斷湧入。

從大盤走勢看，6、7月台股兩次登臨17,400點附近，沒能夠更上一層樓，在股價上形成壓力區，同一時間，技術指標卻沒能再創激情，股價與技術指標間的差異形成「熊市背離」，預告後市對多方不利，而17,400點可能成為未來較難突破的壓力區。

從籌碼角度看，主導大盤的固然是外資，近期操作靈活的卻是投信。台股從13,000點到16,000點的過程，投信始終站在買方，在5月下旬由外資大資金帶領衝關，投信在6月初接棒扮演衝17,000點的角色。不過站上17,100點後，投信馬上轉向減碼，特別是7月再度滾量上攻波段，投信連續減碼，投資人應該提高警覺。

7月台股成交量之所以如此大，主要是當沖盛行。自7月3日至7月25日當沖金額最大的20檔股票，三分之二都與AI相關，尤其是電子中下游股票，是本波AI概念認為最先受惠者，所以累計當沖金額達到千億元以上的規模，而且當沖比都在50%以上，也就是每日交易有半數都是直接換手，可見投機氣氛高張。

類股表現也與當沖熱絡相輔相成，其中電腦及周邊一柱擎天，漲幅遠遠甩開其他類股，達到驚人的30%以上，這符合價漲、量增、周轉快的條件，也表現資金集中所造成的結果，這樣不平均的表現固然成為指數的支撐，但不平衡的現象恐怕也難以長久。

展望後市，台股財報將在8月中旬全部公告完畢，在第2季股市大漲後，股價對財報的敏感性會增加，事實上，7月已經見到財報對股價的衝擊，而根據經驗，財報不佳者通常都會等到最後期限才出爐，不管原因為何，愈到財報季尾聲對多頭愈不利。

故投資策略無須躁進，等待短期熱潮過後，指數回到震盪區間下緣再布局即可。

近期市場資金群聚AI概念，主因為前景可期，且目前許多產業經由法說會陸續釋出終端需求不如預期，或是暫未見起色的訊息，使得資金持續在少數需求無虞產業中找尋優質標的。

如何尋找未來潛力股，建議可以參考投信基金經理人的操作，因為其使命就是在市場中挖掘潛力標的，使基金績效能超越大盤，而投信的買賣超行為與動向，具有以下優勢：

一、投信通常擁有較多的資源和專業，其投資決策可能比個人更具參考價值；二、投信有相對績效壓力，會傾力投入資源深入研究，尋找趨勢產業中最具成長潛力的股票；三、中小型股票通常每日成交量有限，如果投信需要買進較大部位，則需連續性買超；四、連續性的買超會對某些個股的價格產生一定的影響，關注投信動向可提前掌握股價走勢，抓住投資機會。

與其在茫茫股海中盯著盤面找強勢股，不如運用有效指標，站在投信小巨人肩上眺望遠方的彩虹。（作者是永豐投顧總經理）