台積電18日法說會 外資關切5議題…野村估毛利率降「這區間」

台積電（2330）將於18日舉行法說，市場高度關注。外資證券聚焦五大議題，包括去年獲利與今年展望（含毛利率變化）、人工智慧（AI）相關應用的發展趨勢、先進製程發展、各海外廠區建廠進度、資本支出狀況。

近來外資紛紛釋出報告力挺台積電，多給予「優於大盤」或「買進」評級，認為台積電在AI發展、周期復甦及技術領先等三大利多的催化下，後市營運持續看俏，因此維持正向樂觀的立場不變。

摩根士丹利證券重申對台積電「優於大盤」評級、目標價688元。台積電第4季營收略高於預期，大摩認為是因為中國大陸智慧機系統單晶片（SoC）急單，加上CoWoS產能擴張更順利。至於台積電第1季營收，大摩預估季減6-7%、年增12%。

大摩非常關切毛利率問題，認為台積電全年毛利率如果跌到53%以下，則可能下修預估獲利，目前仍預估台積電今年每股稅後純益（EPS）為35.76元，高於對去年預估的31.46元。

野村證券看好半導體周期觸底，對台積電維持「買進」評級及目標價700元不變，預期台積電會在下周的法說會上維持對半周期（客戶回補庫存）的看法。野村預期台積電第1季營收季減7-8%，全年營收成長率則可望超過15-20%的預估值。不過，野村認為，由於新台幣升值等因素，台積電今年毛利率可能降到51-52%。

摩根大通證券則認為，台積電今年營收成長率將上看20%，受惠於庫存回補、AI需求強勁及3奈米產能快速擴張。小摩認為台積電第1季營收只會季減3-4%，但毛利率可能承受較大的壓力。小摩重申「優於大盤」評級，目標價則從700元上調到750元，在外資圈中與瑞銀證券並列第三，僅次於美銀證券的760元、高盛證券的758元。