智冠與榮剛換股結盟 三大爭議引發市場關注

智冠（5478）昨（21）日宣布與特殊鋼大廠榮剛（5009）換股結盟，引發外界高度關注，不過，市場分析，換股協議中，包括折價高於一般行情、股本膨脹較多、雙方產業別迥異等三大爭議引人關注。

首先在折價方面，根據雙方換股內容，智冠等於折價近四成給榮剛，折價幅度過高。對此，智冠解釋，因雙方換股部分有三年閉鎖期，因此必須以長期股價作為計算基礎，智冠在經營權之爭爆發前，股價多在90至110元間。

其次，智冠以增發新股方式與榮剛換股交易後，資本額將增加2.86億元來到15.6億元，股本增加幅度22.5%，膨脹率比一般換股結盟案例高。業界人士認為，主要是為了稀釋網銀股權，因此股本膨脹比較多一些。

最後，智冠與榮剛產業別差距頗大，引發外界議論。對此，智冠回應，台鋼集團近年來積極跨足運動、娛樂、文創、旅遊、餐飲等市場，智冠則具有MyCard會員體系、藍新支付技術與金流平台、社群經營、賽事策畫、網路整合行銷，雙方透過彼此優勢提升品牌價值，並為雙方客戶、員工、股東帶來正面效益。