智冠結盟榮剛 穩住經營權…雙方合計掌控逾45%股權

遊戲通路龍頭智冠（5478）昨（21）日宣布與特殊鋼大廠榮剛（5009）換股結盟，雙方交易完成後，榮剛將持有智冠18.32%股權，成為第一大法人股東；外界估算，加計智冠董事長王俊博家族持股，合計掌控智冠股權逾45%，換言之，智冠經營權之爭幾乎大勢底定。

智冠財務長鍾興博表示，本次雙方是以增資發行新股方式進行股權交換，換股比例為每1股智冠普通股，換2.2股榮剛普通股，未來智冠也將持有榮剛10.44%股權，股份交換基準日暫定明年1月31日。

由於智冠大股東網銀國際日前大舉加碼持股，股權從原先不到2%，短短二個月內激增至10.6%，外界估計，泛網銀集團對智冠可控持股已逾26%，進逼王俊博家族持有的三成股權，經營權戰火正式引爆，此次智冠引進策略合作夥伴榮剛，透過換股方式，稀釋網銀股權，達到鞏固經營權目的。

若以智冠、榮剛換股比例計算，智冠本次換股等於折價近四成 ，與市價差距頗大。智冠預計本次增資完成後，資本額將增加2.86億元來到15.6億元，增幅22.5%。

針對折價幅度過大，鍾興博回應，雙方換股目的是希望達到長期策略合作，未來交換股份將有三年閉鎖期限制，雙方不得買賣，因此是用長期均價試算，而非短期價格。市場分析，由於此次換股折價幅度過大，今天復牌後股價走勢受關注。

榮剛目前並未持有智冠股權，待換股交易完成後，榮剛不排除參與明年股東會改選，爭取董事席次。

業界人士指出，從智冠與榮剛換股合作內容來看，王俊博家族與榮剛合計持股比例很可能超過45%以上，網銀因股權遭稀釋，持股比例將從接近三成降至25%上下，彼此差距拉開，預料經營權攻防戰將暫時告一段落。

智冠近年獲利表現亮眼，近四年每年均大賺逾半個股本，今年前三季每股純益已達5.5元，優於去年同期4.8元，堪稱國內遊戲產業的業績資優生，截至第3季為止，智冠帳上現金約當49.6億元。