Fed神準理事預測 央行剖析

中央銀行昨（19）日指出，過去預測神準的聯準會理事沃勒（Christopher Waller）近期對美國經濟與貨幣政策的四大看法為：第一，美國貨幣政策較偏鷹派；第二，美國經濟可能達成軟著陸；第三，勞動市場為重中之重；第四，若美國通膨未再上揚，聯準會今年降息是適當的，未來降息時點及幅度均取決於經濟數據。

央行指出，沃勒目前擔任聯準會理事，但其談話及政策立場受到鎂光燈的青睞，甚至直逼聯準會三巨頭：主席鮑爾、首席副主席傑佛遜及紐約聯邦準備銀行總裁威廉斯，主要緣由來自2022年5至8月的焦點論戰，由沃勒陣營大勝。

央行表示，當時美國通膨創下40多年來的高點，Fed為抑制高通膨陸續啟動升息及縮表。國際貨幣基金（IMF）前首席經濟學家布蘭夏、哈佛大學教授多瑪許及美國前財政部長桑默斯三人認為，Fed為打擊高通膨，必須大幅緊縮貨幣政策。另觀察貝弗里奇曲線，隨著美國職缺率下降，美國失業率將升逾6%（美國經濟出現硬著陸），才能使美國通膨回到政策目標2%。

而沃勒及聯準會資深研究人員菲古拉持不同看法，他們認為，當前美國勞動市場緊俏，職缺率及失業率處於貝佛里奇曲線左上方位置。倘若未出現大量裁員，隨著美國職缺數下降，失業率僅會微幅上揚，美國經濟仍有可能出現軟著陸。雙方在三個月內進行精采的論戰，最後由沃勒陣營勝出。

央行昨日彙整沃勒對美國經濟及貨幣政策的最新看法。首先，沃勒貨幣政策偏鷹派，是當前Fed內部的鷹派代表人物；第二，美國經濟可能達成軟著陸，意即美國勞動市場雖放緩，但失業率不會大幅上揚；惟當美國職缺率低於4.5%時（目前為5.3%），失業率將開始明顯攀升。

三、勞動市場為重中之重，未來通膨走勢很大一部分取決於住宅通膨及核心服務（不含住宅通膨）走勢，後者與勞動市場密切相關；四、若美國通膨沒有再上揚，今年Fed降息是適當的，按2023年12月FOMC經濟估測今年可能降息3碼，未來降息時點及幅度均取決於經濟數據。