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降息來臨 永豐期貨:2024債券市場再起風雲

美國10年債殖利率變動(資料來源:CMoney/永豐期貨整理)
美國10年債殖利率變動(資料來源:CMoney/永豐期貨整理)

市場聚焦聯準會何時降息,降息幅度有多大?永豐期貨指出,美國聯準會這次預測相對保守,主席鮑爾表態不用等到經濟衰退就能降息,根據CME fedwatch截至2023年12月22日的數據,市場預期最快今(2024)年3月,最遲在5月就會進行首次降息,全年降息幅度逾5碼,遠超出聯準會預測的3碼,分析過去三次降息循環,平均降息幅度達17碼,首次降息的一至三年內,債券市場將有一段行情可期,展望2024年是迎接債市行情的好時機。

根據永豐期貨的統計分析,自2000年以來市場歷經三次降息循環,分別是2001年、2007年、2019年,由降息前最後一次升息到開始降息的轉換期間來看,美國10年期公債殖利率反映市場對聯準會由升轉降的預期,分別下跌1.29%、0.72%、0.75%。等到降息循環開始時,隨著降息時程展開,殖利率又分別再下跌2.01%、3.07%、1.50%才見到低點。這三次降息循環中,2019年隔年雖爆發新冠疫情,但因基期較低,聯準會僅降息9碼,其餘兩次因科技泡沫與金融海嘯,經濟陷入大幅衰退,降息幅度皆逾20碼,費時不到3年,未來歷史是否重演,端視美國經濟能否軟著陸而定。

永豐期貨分析師吳吉雄表示,聯準會今年啟動降息政策,而且降息幅度逾3碼的機率相當高,投資人可關注債市價格與利率呈現負相關,當利率下調時,債券價格會受到提振,尤其是長期債券的價格變動對利率的敏感度高於短期債券,因此在降息週期中,以長期債券為標的的商品,有望獲得較高的資本收益。一般投資人除了可透過債券ETF參與債市行情,債券期貨也是有效的交易工具。吳吉雄指出,芝加哥期貨交易所的利率期貨產品,包括美國10年債等多種公債期貨,不僅流動性佳且交易時間長,能夠協助交易人執行多元的交易策略。

美國聯準會升降息機率表(資料來源:CME/永豐期貨整理)
美國聯準會升降息機率表(資料來源:CME/永豐期貨整理)

債券ETF 美國聯準會 降息

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