下半年全球經濟及市場展望 國泰世華銀:「最糟時刻將過」邁入築底階段
上周美國與台灣央行均作出緩升息決定,對於後續何時可望降息?國泰世華銀行首席經濟學家林啟超今日在「2023下半年全球經濟及市場展望」發表會上提出最新看法,直言升息雖告一段落,但下半年不易見到降息,最快要到明年上半年。
林啟超分析,過去一年暴力升息二十碼的後遺症將持續發酵,景氣走緩及銀根緊縮影響,市場波動難免,為2023下半年投資市場蒙上陰影。然而,隨著製造業去庫存步入築底階段,下半年訂單有機會較上半年改善,投資人可適時逢低進場,以把握2024年經濟復甦的回升機會。
林啟超指出,全球半導體產業從2022年9月起呈現負成長,然而解封帶動服務業興盛,勞動市場出現前所未有的供給缺口,一冷一熱拉扯之下,整體經濟縱使在2023下半年趨緩,但較高機率將會是溫和的軟著陸。
在股市方面,疫情初期(2020 Q2-2021 Q2)的居家防疫,激起全球消費性電子產品需求大爆發後,根據產品生命週期推估,可望在2024年再度迎來換機潮,預期半導體產業的企業資本支出將在2023下半年築底,宣告製造業衰退尾聲將至,進入新一輪景氣循環。
債市方面,美國2年期公債殖利率目前仍有約4.7%以上的水準,進入下半年對於降息時點的臆測,將讓市場隨之震盪,若逢殖利率反彈,對看重現金流的投資人而言,還是布局債券的好時機,不過林啟超同時也看好在預期未來美國將降息的效應之下,投資人也會漸漸回流股市,回補股票,把去年以來以貨幣型基金、債券為主的方向,進行「再平衡」的布局,移往股市。
匯市方面,林啟超認為,考量美國升息即將屆頂但降息未至,美元指數仍在100-105區間整理,待降息訊號浮現將有趨貶空間。至於新臺幣兌美元匯率,除了受國際匯市、科技股表現牽動外,明年美台大選也將為新臺幣走勢帶來雜音。
林啟超分析,整體而言,2023下半年整體經濟呈現下行趨勢,但有賴於服務業的支撐,以及製造業漸從谷底往上,顯示全球經濟正在走過最糟的時刻,2024年有望迎來新一輪上行機會;儘管在銀行資金持續緊俏,中國經濟回溫力道不如預期,以及終端美歐市場消費仍處低迷的情況下,投資人恐無法見到V型反轉,但金融市場有機會為2024年的復甦提前做出反應。
在資產配置策略上,根據歷史數據顯示,當升息屆頂一年後,比較股、債、匯三類資產的報酬率表現,股市表現有相當大的機會優於其他資產。因此有別於過去一年來,資產配置偏重於債市,下半年投資人不妨預留現金,把握股市回檔機會進場承接。
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