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依5類投資屬性挑合適債券ETF

台股示意圖。本報資料照
台股示意圖。本報資料照

【整理:黃嫈琪】

擁有逾15年總體經濟與外匯分析及操作經驗的專業投資人「大佛」李其展,在新書《李其展教你搞懂經濟再投資:學會重點經濟指標,輕鬆判斷股匯債投資方向》當中,特別從經濟面切入,配合美元、美債等商品的特性,解析在2024年這個時刻,究竟該怎麼做出適合的投資決策。

針對近來國人搶購的美債ETF,李其展指出,雖然美國公債的違約風險不高,但由於是海外商品,仍有匯率風險,若是中短線投資或在極端一點的環境下持續投資幾年,還是有可能呈現虧損。因此投資人應先確認自己的風險屬性,以挑選適合自己的債券商品,而根據他研究分析後有以下建議:

1.極度保守型》保本為原則,適合定存或台灣公債

若是目標放在本金絕不能有所虧損的朋友,即使買了短天期美國公債等被市場視為極低風險的商品,還是可能因為匯率波動而產生虧損。在低於存款保險額度的範圍內(在同一家合格金融機構的存款最高保額為新台幣300萬元),可將錢放在新台幣定存,另外也可以考慮投資台灣公債,這2種工具都有政府作為你的後盾。

2.保守型》追求優於定存收益,可挑美短期公債ETF

保守型的投資朋友,若要投資台灣可買到的美國政府公債ETF,就以短天期為主。因為流動性不錯且短期內收益穩定,有跟定存差不多的債息收入,資金卻不會被綁住太久,可以更靈活運用資金。

只是因為2024年後可能降息,會出現「再投資風險」問題,如果要投資超過1年就需要事先訂下計畫;若非自2022年以來,美國公債有殖利率倒掛的現象,配置部分長天期公債可以提高中長期的債息收益。

3.穩健型》長短天期美國公債平衡配置

穩健型的投資人會希望能有穩定的債息收益,並同時掌握到價差獲利空間,因此在投資組合上,可以考慮這個方式─半數資金用短天期債券先確保近期的收益,另外半數則可以配置降息循環時價差空間較大的10年期或20年期公債。

由於美國降息會最先影響短期公債利率,然而殖利率倒掛的現象尚未結束(截至2024年2月底);如果降息前後殖利率曲線會回復正常,也就是短天期公債殖利率往下走或長天期公債殖利率上揚,那麼即使真正降息了,也不代表10年期以上公債殖利率必定會下降。

自2010年~2023年這段時間中,美國10年期公債與2年期公債兩者利差最高為2.83%,最低落在負的0.93%;以月均值來計算這14年間的平均利差為1.1%,所以即使基準利率在2024年~2025年間降至3%水準,10年期公債殖利率依然可能達到4%以上。

4.略微積極型》以短公債、投資級公司債為主

略微積極型的投資人,無法期待長期只用低風險公債作為投資組合就達成收益目標,所以除了要承擔多一點波動帶來的風險外,還要具備能找到相對高低點的能力。但畢竟只是略微積極,所以在債券方面的配置,還是以低風險的短期公債與投資級公司債為主,其中債息較高的投資級公司債,占比也要比較高。

另外可以保留一些剩餘資金,等待長天期公債或較長期的投資級公司債出現底部訊號後出手。這部分可以試著將目標放在賺取價差空間,有一定獲利就可以出場,好處是就算摸底失敗也還是有債息收益,且因為已經在相對較低點進場,殖利率也會比價位高的時候要高。不過還是要提醒,這方面的資金最多投入3成就好,也要事先計畫好,一旦看錯方向是該停損出場?還是要做長期投資?

5.積極型》以投資級+非投資級公司債為主

美國公債的債息收益恐怕無法滿足積極型投資人的需求,因此配置原則是——較短年期的非投資級公司債作為短債重心,長天期的投資級公司債為長債重心;剩下的資金就找價差波動較劇烈的長債,作為以月或季進出的價差投資工具。

李其展提醒,美國公債有很多種類,若以到期年數分類,有1年以內超短期公債、1~3年短期公債、3~7年與7~10年短至中期公債,以及逾10年長期公債等4類,存續期間愈長,波動幅度也就愈大,投資美債ETF之前需先了解其中差異。有了正確的認知,才會更清楚這些產品是不是真正適合自己。

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