小摩：高股息 ETF 從眾效應 當心超買

摩根大通（小摩）發表最新報告以「從眾效應的力量」形容台灣的高股息ETF引發的熱潮，並點名元大金（2885）、國泰金（2882）等旗下通路商及ETF成分股均將受惠，但瑞儀、健鼎、可成、致伸、漢唐等部分成分股已超買，以估值角度來看，在ETF成分股調整後，股價可能會出現較大波動。

小摩指出，投資人對美元債券和高股息需求不斷增加，大幅提高ETF在台灣受歡迎的程度，而近期引起市場關注的高股息ETF，證券業為主要受惠者，但被相關高股息ETF大量持有的成分股股價可能將經歷更大的雙向波動。

小摩指出，儘管每一檔高股息ETF對成分股的篩選方式不同，但股息殖利率仍是最重要的考量因素，表示這些ETF成分股同質性很高。

小摩列舉高股息ETF部位排名前20名的成分股，依據持有比率，依序為瑞儀、漢唐、致伸、大聯大、健鼎、力成、聯強、可成、矽創、欣銓、瑞昱等，持有比率在22.2%至15.2%之間；京元電子、群光、新普、頎邦、中美晶、仁寶、啟碁、瑞鼎、臻鼎-KY，持有比率在14.8%至9.5%之間。

其中，包括瑞儀、健鼎、可成、致伸、漢唐等部分成分股已超買，以估值角度來看，在ETF成分股調整後，股價可能會出現較大波動，換言之，相關股價對個別ETF的成分調整高度敏感。

小摩也依據市占率列出前十檔高股息ETF的調整時間，上半年來看，4月調整成分股的ETF有富邦特選高股息30、中信成長高股息，5月則有國泰永續高股息、群益台灣精選高息。