華夏：亞洲 PVC 反彈提前結束 買家正面等待經濟能復甦

PVC廠華夏（1305）今（18）日舉辦法說會。華夏表示，亞洲PVC行情自去年末之底部持續反彈，第1季持續放量，不過季末各市場胃納已飽和，致行情反轉下滑，本波反彈行情較預期提早結束；展望第2季，雖然市場買氣不足並不急於降價求售，短期區域內PVC供需應不致失衡，現貨市場交易價格小幅波動，買家多正面等待經濟能復甦。

受惠於PVC市況反彈，華夏第1季順利轉虧為盈，首季營收37.8億元、季增7.79%、年減28.78%；稅後純益2.32億元，每股純益（EPS）0.4元。前四月PVC累計去化量、超過13萬4仟噸，年減2%；前四月累計營收49.28億元，年減29%。

針對第2季PVC供給面，華夏指出，大陸電石價格堅挺，以致中小型電石法PVC業者處於虧損狀態，乙烯法PVC業者也因上游之VCM及EDC供應緊、利差窄，PVC開工率大致隨PVC價格起伏，目前社會庫存水位在45萬噸上下波動但未失控。

台、日、韓廠家也面臨PVC利差不足窘境，部分廠家於第2季進行計劃性歲修或策略性減產；主要廠家之PVC庫存普遍不高，雖遇買氣不足並不急於降價求售，區域內短期PVC供需應不致失衡。另，美國PVC內銷量自去年12月谷底的27萬噸，已逐漸回升三成以上；而美PVC主要大廠3至4月接續歲修，4月庫存已較去年第4季下降兩成，為避免夏季颶風災害，短期應不需要大量出口以去化庫存。

至於第2季PVC需求面，華夏指出，由於大陸疫情解封已超過一個季度，但需求復甦不如預期。五一長假後PVC需求未好轉，期貨價格約在半年低點；現貨市場交易價格小幅波動，買家多正面等待經濟能復甦。

海外市場部分，印度去年底外購之PVC集中於第1季到貨，因庫存過高致外購量於季末即開始減碼，惟目前仍有部分PVC急單釋出，預期雨季後基礎建設之剛性需求會出籠。孟加拉外匯問題漸獲改善，進口PVC漸趨於正常；越南、泰國及柬埔寨受惠美、中貿易戰，PVC製品轉單商機可望持續。

另外，齋戒月結束後，中東及非洲之PVC需求逐步復甦；南美洲之PVC大廠安排第2季進行歲修，上下游廠商均積極採購以補充供應缺口，巴西新政府上台後力推基礎建設，今年PVC進口需求未受行情波動影響，呈現逐月成長趨勢。