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無視聯準會官員放鷹 財報和政策利多刺激股債齊揚

儘管美國通膨放緩腳步不如預期,聯準會官員們認為不需急著降息,但在 Nvidia 繳出亮眼業績、中國市場因政策加持而回升,投資人信心並未受到影響,股債同漲。示意圖/美聯社
儘管美國通膨放緩腳步不如預期,聯準會官員們認為不需急著降息,但在 Nvidia 繳出亮眼業績、中國市場因政策加持而回升,投資人信心並未受到影響,股債同漲。示意圖/美聯社

儘管美國通膨放緩腳步不如預期,聯準會(Fed)官員們認為不需急著降息,但在 Nvidia 繳出亮眼業績、中國市場因政策加持而回升,投資人信心並未受到影響,股債同漲,總計2月以來台灣金管會證期局核備的970檔境外基金(股、債均含)平均上漲2.76%,其中,696檔股票型基金平均上漲3.61%,257檔債券型基金平均上漲0.56%。

富蘭克林證券投顧表示,輝達亮麗財報及財測展現AI正進入快速成長期,由於這波科技股漲勢背後有強健的獲利基本面支撐,股價大漲並不代表股價有泡沫的風險,但仍需重視個股評價,建議投資人可以美國科技型基金或側重成長股的美國股票型基金參與美股多頭行情。

另一面,近期美國經濟數據顯示經濟仍屬強健,通膨朝2%目標邁進的最後一哩路仍然顛簸。根據芝商所 FedWatch 工具顯示,市場預期聯準會三月及五月均將維持現行利率不變,預期六月降息一碼的機率為52.3%,全年將降息三碼,與去年十二月聯準會利率點陣圖預估的中位數相當。儘管降息時點遞延,但並未改變降息趨勢,短線殖利率反彈提供空手投資人加碼債市機會,建議以美國平衡型及精選收益複合債券型基金為單筆加碼首選。

主要股票暨產業型基金:Nvidia 財報佳激勵科技、美股基金;評價和題材加持,生技股走揚

春節假期期間中國旅遊消費暢旺,加上中國央行下調五年期貸款市場報價利率(LPR)一碼至3.95%、中國證券監管機構限制A股開盤與尾盤時段淨賣出等舉措,激勵大中華股票基金近月大漲8.48%。

美股基金也有不錯的表現,上漲5.43%,儘管聯準會官員持續釋放偏鷹派訊息,但在AI題材持續發酵下,Nvidia 再次扮演市場救世主角色並提振整體美股表現,而科技基金也同步受惠,近月上漲6.06%。生技基金是另一個讓市場驚豔的類股,漲幅達6.59%,居產業型基金之冠,係因其具備低評價優勢和大型生技公司持續加快併購腳步。

富蘭克林證券投顧表示,自2023年起至今,科技股始終維持強勢表現,讓投資人猶豫是否應逢高出脫或減碼科技股,但統計那斯達克綜合指數自1971年成立以來的數據,持續留在市場的年化報酬率達10.1%,若錯過表現最佳的10個交易日,年化報酬率將降至8.16%,而錯過表現最佳的20~50個交易日,年化報酬率還將從6.67%逐漸遞減至3.04%,顯示投資科技股的優質策略是「持續留在市場」。

這是因為隨科技持續發展,中長期下科技趨勢持續向上,投資人隨意賣出反而可能錯過後面更大的行情,事實上,在史坦普500指數11大類股中,任意期間定期定額投資科技股三年表現亦最佳,平均漲幅26.8%,也代表若投資人欲參與科技股行情,定期定額且持續投資是一個不錯的策略。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森‧柯堤斯(Jonathan Curtis)表示,科技股具有更高水準的長期增長潛能和強健的資產負債表,它們的風險調整後報酬在當前也相當具有吸引力,同時具備「進攻」和「防守」的能力。如今,隨企業獲利能力改善和需求持穩,我們認為科技股正接近成長重新加速的時期,而推動科技股的四個關鍵因素包含:

(1)經過幾個季度的疫情時代需求消化後,營收和獲利將成長

(2)處於「應用」階段的數位轉型和生成式AI主題的長期需求具有彈性

(3)更穩定的通膨和利率環境

(4)相對合理的成長股估值。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡‧麥可羅(Evan McCulloch)指出,近期提振生技產業的主因有四:

(1)減肥藥:減肥藥的用途非常廣泛,在服用藥物兩年後,甚至能幫助改善心血管疾病,我們正非常仔細地觀察減肥藥的前景。

(2)併購:生技產業的併購活動在2023年開始增溫,而隨專利懸崖(Patent Cliff)逼近和《降低通膨法案(IRA)》威脅到未來營收,大型製藥公司可望繼續透過併購來增強和深化產品線。

(3)利率:聯準會宣稱可能不會在2024年進一步升息,甚至即將轉為降息,有助減輕生技公司的經營壓力。

(4)估值:儘管近期生技股漲勢驚人,但根據我們開發的評價指標,我們認為生技股仍很便宜,生技股依然存在著「顯著的上行空間(significant upside)」。

主要債券及平衡型基金:股市走揚助推平衡型基金表現;多國降息激勵新興債基金

隨過去一個月全球股市表現突出,美國和環球平衡型基金漲幅居前,分別上漲2.1%、1.78%。而儘管市場延後了聯準會首次降息時點的預估,拖累美國政府債基金表現落後,但近期包含巴西、智利、哥倫比亞、匈牙利等央行均持續降息,此外,部份投資人也轉向新興國家債市以尋求更高實質殖利率的機會,新興市場美元債基金表現穩健,近月上漲1.61%。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華.波克表示,面對美國經濟強韌、通膨降速不如預期的波動環境,更需要股債靈活配置與精挑細選的策略,2024年債市可期待收益與總回報機會,股市則期待表現落後產業的補漲機會,看好高品質股票的高股利與資本利得空間。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜.德賽表示,市場先前過度樂觀預期聯準會今年的降息時程,預期接下來幾季市場在調整預期時,美國十年期公債殖利率可能會重返約4.5%的水準,值此過程是逐步拉長存續期間的良機,爾後當市場焦點較不若現金過度聚焦在聯準會回應的態度時,固定收益資產在投組扮演的分散和降低波動功能將更加鮮明。

生技股 美國經濟

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