股海自由行／財報季指數震盪 長線布局良機

美國通膨為市場捎來好消息，6月CPI（消費者物價指數）年增率從前期4%回落至3%、PPI（生產者物價指數）年增率降至0.1%，且除了美國外，許多成熟國家物價明顯自高檔回落，新興市場國家物價亦滑落至近三年低檔，如台灣6月CPI年增率僅1.8%，顯示全球通膨壓力已見頂，預期全球央行緊縮貨幣政策已接近尾聲。

另一方面，全球製造業採購經理人指數（PMI）仍在低檔徘徊，大陸內需消費有轉弱跡象，反映大陸經濟復甦仍需時間，但未再持續惡化，預估對全球經濟衝擊有限，且多數國家服務業仍處於擴張階段，整體來說全球景氣仍維持成長，經濟呈現軟著陸狀態。加上通膨持續退燒，市場預期美國聯準會（Fed）本月升息1碼後，有望停止升息，市場投資氣氛轉趨樂觀，因此股市在6月下旬拉回整理後再度轉強，尤其以科技股表現較為強勢，且多圍繞於AI題材。

本波台、美股走高主要是由大型權值股帶動，AI在發展初期進入門檻較高，且需投入大量研究資源與資本支出，因此多為科技巨頭競相角逐AI領域，而台灣供應鏈擁有AI長期發展不可或缺的關鍵技術，其中產業龍頭股更有機會拿下訂單，因此兩大AI晶片龍頭輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳、超微（AMD）執行長蘇姿丰相繼訪台固樁AI供應鏈，甚至連外資法人都認錯，上調台灣AI伺服器今年出貨量，帶動多檔相關概念股股價創下新高。

另外，台灣6月PMI數據中也可以觀察到AI效應，6月新訂單指標大幅回升至52.7，創2022年5月以來新高，且這一波回升同步伴隨廠商展望復甦，及未完成訂單改善，顯示並非一次性急單，預期未來AI題材有望隨時間增溫、發酵，逐漸反映在訂單上。AI伺服器有助提升GPU模組、基板、散熱元件，與PCB等產業毛利率，預期AI將推升科技股企業獲利重返成長軌道。

目前市場樂觀期待，台灣景氣將在下半年景氣好轉，吸引大戶、中實戶、散戶全面歸隊，資金流入半導體及電腦周邊設備等族群，金融股則因金控上半年獲利佳也出現反彈走勢，台股近期成交量放大至4,000億元以上，融資餘額一路增加至2,000億元以上，外資現貨買超雖有放緩跡象，不過外資期貨並未出現大幅轉空，資金面仍有利多方，加上技術面呈多頭排列，預期在AI相關題材激勵之下，指數仍將維持高檔震盪。

7月中下旬台股法說會與美股財報季已陸續開跑，投資人將重新檢視企業基本面與評價水準。目前美國銀行股財報優於預期，市場吃下定心丸，後續科技指標大廠如蘋果、英特爾、亞馬遜，及8月的超微和輝達，AI需求是否如上季所述業績大爆發，將影響台美股多頭氣勢能否延續。

短線財報季若出現震盪調整，亦提供台股長線布局時點，因美國通膨降溫，市場預期Fed升息尾聲有利股市中長期多頭走勢，而目前AI仍為投資主軸，有望持續引領資金進駐，其中業績能見度較高的個股後續仍有表現空間。若擔心個股有漲多修正風險的投資人，也可以透過市值型ETF參與台股後市上漲機會，如國泰台灣領袖50，因採取市值加權計算，持股中的半導體族群如台積電（2330）、聯發科；EMS族群龍頭鴻海，與金融族群如富邦金、中信金等，評價尚未大幅揚升，未來下檔空間有限，可做為長期配置或存股的好幫手。（作者是國泰投信總經理）