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大摩看好銀行型金控
摩根士丹利證券(大摩)發布報告指出,利率上揚,科技股的不確定性也更大,投資人對台股的部分焦點轉向金融股。在升息環境下,台灣銀行股優於保險股,今年以來獲利出色,可望享有較高的股價淨值比。
大摩在6月12至16日拜會12名新加坡及香港客戶,發現投資人的部分注意力轉向金融業,主因利率上升導致科技股不確定性更大。
大摩在報告中指出,客戶關注利率對台灣金融業的影響。大摩分析,如果高利率將維持更長的時間,則銀行股優於保險股。去年美元強勢,銀行業的淨利差在去年第4季達到高峰。不過,由於外匯交換(CS)定價提高帶動收益增加,加上手續費收入增多,都有利於銀行股的獲利。其中,大摩最愛中信金。
至於保險業,報告指出,台灣的保險公司去年第4季到今年第1季進行資產重新分類,按攤銷後成本衡量的金融資產(AC)占今年第1季債券部位的78%至95%,不需要按市值計價,但也大幅降低帳面價值對債券收益率上升的敏感度。
大摩舉例,美國債券殖利率上揚1個基本點,國泰金帳面價值敏感度從去年第1季的新台幣15億元下滑到今年第1季的10億元,富邦金則從去年第1季的8億元降到今年第1季的5億元。
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