法律頻道／開放股權群募國際化

傳統上，台灣的公司籌資方式包括自己注資、找親友投資、銀行貸款、群眾募資、天使投資人和創業投資，以及在達成一定規模和條件後，透過上市審核在證券交易所進行公開募資。但是，由於需要保護公眾利益，法律嚴格限制非上市公司不得公開募資，刑責也相對嚴重。

在資本市場上市制度各國規定不同的情況下，台灣一直維持著以大政府的角度，由主管機關嚴格審查的上市規範，主要目的是讓民眾能夠從市場上買到穩定獲利的股票。然而，這樣的規範有時會阻礙一些有潛力的公司進行公開募資。國際上，一些國家的上市制度允許尚未獲利，但規模與資本均達成一定條件的公司進行公開募資，使台灣的一些創業者不得不遠赴他鄉籌資。

為了解決這個問題，金管會在104年推出了台灣版的「股權性質群眾募資」，開放允許未上市公司在某些條件下進行公開募資。證券商可以通過這種方式經營股權性質群眾募資業務。由於證券商的相關監管對投資人的保護較周全，因此只有符合一定資格條件的證券經紀商才能辦理這項業務。這一改變有望在未來幫助更多的台灣公司籌集資金，促進創新創業，進一步推動台灣經濟發展。

股權群募有三大好處，首先，透過網路可以幫助企業快速籌資，減輕傳統上透過銀行貸款的利息成本。其次，在透過網路辦理籌資活動時，可提高知名度和品牌形象，吸引更多的潛在客戶和投資人關注。最後，也可以建立與投資人間更緊密的利益關係，透過適當的商業架構設計，讓投資人不僅是股東，也能成為公司客戶。

因此，近年來股權群募已逐漸成為全球新創產業資金之新活水，例如美國的WeFunder、StartEngine、Republic每個平台每年都協助新創籌資過億美金。此外，英國的Seedrs、Crowdcube也各是一方之霸。在亞洲，較著名的股權群募平台，也有主要面向香港和東南亞的新創企的AngelHub，新加坡的Crowdo ，與中國規模最大的天使匯等，都協助當地新創、縱是尚未上市也能順利籌措到發展資金。

然而，台灣股權群募平台的發展並不如人意，據金管會官網公告「截至111年12月底止，本會已核准八家業者，並有三家開業中，目前有三家公司透過平台成功募資1,700萬元」，亦即自2015年開放後，一共八年間總共僅有三間股權群募平台（第一金證、 元富證券、大昌證券）順利營運，總計也僅協助三間新創募資完成1,700萬元，目前觀察平台上也無新案。這樣的成績顯見制度設計應該是發生了問題。

其主要原因應出在現行規定限制，僅有券商資格能辦理，而主管機關以上市規格進行（輔導）審核，商業模式死板導致獲利有限，相關機構也缺乏必要的誘因來推動發展。因此，開放更多網路原生的平台企業進入股權群募服務，並放寬參與群募之投資人門檻，或給予優先承購權等等，應該是適當的改善方向。

同時，也應該開放股權群募市場的國際化，在中美關係矛盾的空間中，讓國際投資人可以透過台灣參與以智慧、軟體、科技為核心的製造產業，從而提高市場規模，並且為台灣新創產業帶來更多的資金和專業知識。台灣的股權群募市場必然還有龐大的潛力，時值年度新政之規畫，值得主政機關深思！