鴻海有望受惠輝達 AI 新品？ 郭明錤：短期貢獻有限

天風證券分析師郭明錤日前在社群平台上發文表示，輝達（NVIDIA）對於GB200新品寄予厚望，但出貨能見度不高，很難估算對大部分供應商的實際貢獻，並指出市場在短期內可能對鴻海/鴻佰在GB200的系統開發優勢、訂單能見度與毛利率過於樂觀。

郭明錤指出，若越多客戶採用Grace架構，對NVIDIA在AI領域的競爭優勢越有利。然而，GH200的出貨低於預期，全球主要客戶僅Amazon採用。故NVIDIA對GB200寄與厚望，並刻意擴大GB200與B100/200的規格差距 (主要是NVlink相關與網路速度)，以期透過方案區隔與差異化，提高客戶採購GB200的意願。

不過郭明錤認為GB200出貨能見度不高主要因為，客戶採用Grace的顧慮持續建置AI算力的投資報酬率，加上NVIDIA的議價力長期將進一步下降。

郭明錤表示，GB200的差異化策略能否成功仍需觀察。若GB200的需求低於預期，NVIDIA可能會提前推出B200 NVL72 (Miranda平台)，並調整GB200升級版 (1H26量產) 的規格與方案策略。這對NVIDIA而言可謂進可攻退可守，但供應鏈不見得可受惠於此彈性策略。

關於鴻海（2317）在AI商機展望郭明錤說，長期來看，鴻海/鴻佰的AI伺服器業務可望受惠於與NVIDIA合作關係更緊密。但需注意近期NVIDIA已改變GB200開發策略並自行投入更多在系統開發，降低對鴻海/鴻佰的GB200開發依賴。市場短期內可能對鴻海/鴻佰在GB200的系統開發優勢、訂單能見度與毛利率過於樂觀。

郭明錤認為，鴻佰取得AI伺服器訂單從兩者同屬鴻海集團的角度來看有可能有利於鴻準（2354），但從技術角度看不一定，主要因為鴻佰的散熱技術能力與經驗顯著優於鴻準。