下半年一般伺服器有望復甦 大摩仍看好信驊「優於大盤」

摩根士丹利證券發布最新報告指出，人工智慧（AI）伺服器供給更充足，前置時間從去年下半年的52周大幅縮短到現在的6-7周。今年上半年 AI 支出上揚，造成排擠效應，一般伺服器支出面臨壓力，到下半年才可望真正復甦，邁向復甦之路將比較顛簸。

大摩預估，今年非 AI 雲端產品出貨量可能持平或下滑。在相關台廠中，大摩仍看好信驊（5274），維持「優於大盤」評等不變，目標價也維持在3,150元。

報告指出，今年下半年繪圖處理器（GPU）的支出不確定，因此一般伺服器的成長動能可能轉強。另外，信驊拓展遠端伺服器管理晶片（BMC）以外的產品，因此可以享有優於同業的評價，以今年預估獲利來推算，63倍的本益比仍合理。

依大摩估計，信驊去年的預估每股稅後純益（EPS）為28.15元，今年將大幅增加到43.99元，2025年又躍升到78.96元。

報告指出，信驊的潛在利多包括雲端需求更為強勁、規格升等的速度高於預期、競爭不劇烈等；下檔風險則包括雲端需求減弱、規格升等的速度比預期慢、競爭激烈、中國大陸出現進一步的政策緊縮等。

信驊最近股價弱勢，遭外資連賣三天，痛失股后寶座，22日股價下跌105元（3.8%），收2,660元。不過，外資證券大多給出3,000元以上的目標價，目前以野村證券最樂觀，給出3,500元的目標價（評等為「買進」），其次是摩根大通證券的3,400元（「優於大盤」）、美銀證券的3,350元（「中立」）、麥格理證券的3,217元（「優於大盤」）。