美國三次降息預期不變 美股和黃金勢不可擋

美國聯準會隔夜發布 3 月的利率決議，一如預期維持利率在 5.25 至 5.5%不變，也就是自去(2023)年 7 月底最後一次升息後至今沒有改變。市場認為這次是一個相對鴿派的決議，主席鮑爾暗示可能很快會放慢縮表速度，也發布今(2024)年第一份點陣圖，顯示有九位委員預期利率在今年底將降至4.5至4.75%，也就是比目前的利率降75個基點 （3次25個基點），比去年12月點陣圖只有六位委員預期降至此幅度更多，也就是更多的聯準會委員認同美國通膨已有明顯下降的跡象，也符合進一步降息的條件。

FXTM 富拓首席中文市場分析師楊傲正表示，不過值得注意的是，最新的點陣圖顯示去年底的利率從上一次預估的3.625%升至3.875%，這說明降息的步伐可能在2025年放緩，相對較高的利率將維持更長的時間。金價在3月8日創下歷史新高後，隔夜決議使黃金再一次突破前高點，首次觸及2,200美元水平。

雖從利率上來看，這是一個鴿派決議，但從經濟預期表現的維度來看，美國聯準會對長期利率維持更長時間的原因可能與對經濟成長信心更強有關。美國聯準會最新預期今年GDP成長達到2.1%，比上次1.4%明顯提高，2025年GDP從1.8%升至2%，2026年 GDP由1.9%升至2%。同時，通膨預期也更高了，2024年核心PCE通膨從2.4%升至2.6%，2025年和2026年維持2.2%和2%。

楊傲正表示，美國聯準會認為直到2026年，美國GDP經濟成長都能維持2%或以上的幅度，而通膨雖然比之前預期需要更長時間才會下降，但對於到2026年回跌至2%仍有信心，也就是經濟軟著陸信心增加了。

這個預期也增強了市場對經濟和股市的信心，在利率決議後，美元應聲下跌，非美貨幣除日圓外都上漲。短債殖利率下跌，導致殖利率曲線更急陡。美股三大指數上漲，S&P500更歷史上首次站在5,200點上方，再創歷史新高。

在利率決議後，由於點陣圖反映今年降息次數可達三次，利率期貨反映6月降息25個基點的概率從一天前的55.5%升至67.4%，反映6月降息基本可期。在降息概率不斷提高，但聯準會同時提升通膨預期，目前通膨仍處於高位的情況下，黃金便繼續成為抗通膨的資金追捧對象。

從技術上來看，黃金一浪高於一浪局面正在延續，新低點一直都在上移，2,145.20水平是阻力變支持的水平，短期內只要不跌破該水平，金價上漲趨勢有望延續。目前回檔下方關注2,195、2,162水平。

在降息可期，經濟軟著陸信心持續增加下，美股續創新高局勢暫難改變。觀察技術面，道指上漲趨勢線和通道都非常完整，一浪高於一浪的區面延續。日線圖看，39,290點的前高點將成為新的支持點，20天均線和上漲趨勢線底部都是明顯支持水平，關鍵支持在38,335至38,453點區間，也是目前60天均線的位置。只有跌破該區間，道指的短期上漲趨勢才會改變。