主動ETF投資限市值百億公司 避免流動性風險與降低「跟單」可能性

金管會研擬開放主動式ETF，成為投信產業新焦點。據了解，投信投顧公會將優先建議主管機關開放資訊揭露「全透明、T+0」架構的主動式ETF，然為免流動性、跟單等疑慮，將加上一條但書，即台股投資標的限於市值超過百億元的上市櫃公司。

一旦主動式ETF開放上路，將產生三大效益：一是投信產業可發展更多元產品，二是投資人可投資工具增加，三是活絡台股，預計將有超過500檔市值逾百億個股潛在受惠。

「全透明、T+0」架構指的是主動式ETF持股檔數全數揭露，且在買賣當日、最晚下一個交易日開盤前揭露。而主動式ETF依投資標的，可概分為台股型、海外股票型、債券型。

其中的台股型因涉及本國股票市場，也是投信業者最關注的區塊，基於流動性考量，以維護市場安定，公會提議增加配套措施，其投資的台股個股市值必須超過百億元。

限制成分股市值有兩大用意，一是避免ETF投資部位產生流動性風險，另一是降低「跟單」可能性，因一檔個股規模愈大，單一或少數買盤難以撼動股價表現，可一定程度降低業界或外界跟單意願。

統計至昨（25）日，台股上市櫃公司共計1,823家，市值超過百億元的公司有575家，比率約30.17%；市值前五名公司依序為台積電（2330）15.06兆元、聯發科1.59兆元、鴻海1.43兆元、富邦金9,309.8億元、中華電9,153.7億元。

雖然投資標的可能受限，但業者私下表示，逾500檔成分股池，主動式ETF經理人應該可有足夠展現操盤功力的空間。

至於海外股票型主動式ETF，考量各股票市場差異性大，不易比照台股訂定統一的市值規範，將交由各公司依產品特性自訂規則；債券型主動式ETF方面，同樣有產品差異大的特性，研擬要求備註投資標的存續期、信評等條件。