美債殖利率下降有利科技債後市表現 法人：現階段非投等債價格處低檔

根據芝加哥商業交易所 Fed Watch 最新預測，12月聯邦資金利率持平的可能性已近100%，同時預計首次降息將在明年下半年開啟，後市若美債殖利率下降，有利科技股與科技債後市表現。法人建議，現階段非投等債價格位處長期低檔區，投資組合中，建議可列入投資部位。

美國10月份 CPI 與核心 CPI 皆低於預期，大幅低於市場預期，顯示通貨膨脹降溫，因此債市樂觀看待 Fed 繼續升息的機率微乎其微，本波激進的升息週期應將劃下句點，並可能在明年四度出手降息，引發單日美國公債殖利率大幅收斂，引領風險債市價格同步向上走強。

日盛全球創新科技非投資等級債券基金研究團隊表示，投資人風險情緒在11月 FOMC 會後快速改善，美股、債漲勢凌厲。此外，美國眾議院批准臨時支出法案，並送交參議院表決，本週末政府關門危機暫時解除，有助債市走穩。

日盛全球創新科技非投資等級債券基金研究團隊指出，此波美國公債期限溢價來自第3季超額發債，尤其長債的發行高於預期，導致長債殖利率達2007年以來的高點。幸而第4季將發行1,120億美元國債，當中10年期公債規模僅增20億美元，30年期債券增10億美元，皆低於第3季30、20億美元增幅，美國第4季發債低於預期、緩解債市壓力，由於科技債具價差回升潛力，看好後市迎來反彈力道。

PGIM 保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民表示，經過去年的修正，美國非投資級債殖利率大幅上揚，殖利率水準高於長期平均，即使短期因政策預期造成市場震盪，然而在高殖利率環境之下可望為資產形成保護作用，也提供適時布局的投資甜蜜點。且根據過去經驗，過去五次聯準會最後一次升息後的一年，美國非投資等級債有平均12%的雙位數成長，對照目前環境，正是提供友善的投資機會。

PGIM 保德信美國投資級企業債券基金經理人黃相慈也補充，回顧美國投資等級債價格走勢，過去30年僅兩次價格跌破90元，低價格吸引資金填補一年多以來的大幅流出，統計今年整體固定收益基金累計流入2,187億美元，其中美國投資級債流入1,389億美元，隨著外部環境已轉向，預期後續資金還有回補的空間。