央行外匯存底委外經營 報酬率竟遜於自己操盤？

根據中央銀行2024年度預算案，外匯資產投資長期債券營運量為15.07兆元，預計委外經營的信託投資為4,214.51億元，較今年劇增104.51億元；但近年來外匯資產委外經營收益率下滑，甚至還低於央行自行操盤，以2022年而言，委外報酬率僅1.68%，低於央行操盤的1.89%。

立法院預算中心報告顯示，央行預計自今年起逐年增加長期債券的委外投資比率，但觀察近年來外匯資產的委外經營結果，平均收益率持續下降，且低於央行自行操盤的報酬率。

央行明年外匯資產投資長期債券營運量為15.07兆元，預計委外經營的信託投資為4,214.51億元，較今年的4,110億元，大舉增加104.51億元。但近年來委外代操的報酬率差強人意，2022年低於央行自行操盤，今年前七月，委外投資報酬率上升為2.18%，但與央行自行操作的報酬率也只是勉強「打平」。

對此，央行回應，央行依據相關規定，選擇操作資產管理績效良好的金融機構，與之建立資產管理帳戶，並將外匯資產委其代為操作；而外匯資產委外操作與自行經營的投資目的、操作原則及資產配置各有所不同，委外操作為追求收益所採的交易策略較頻繁調整，自行經營則首重安全性與流動性，相較之下，委外可使操作更靈活。

預算中心表示，考量國際匯市瞬息萬變，央行外匯資產投資著重長期孳息收入，我國外匯存底約九成投資於國外債券以獲取孳息，投資標的主要為重要工業國家政府發行的長期債券。

資料顯示，央行外匯資產投資營運量自2020年的13.85兆元，逐年增加至2022年的15.68兆元，委外投資比率則逐年減少，2022年委外信託投資的占比2.69%，為2018年以來最低。

不過，央行預計自今年起逐年增加委外投資比重，2024年將增至2.8%，但因2021年與2022年的投資結果平均收益率分別為1.72%及1.68%，皆低於各該年度的預計收益率2.5%，預算中心特別提醒，央行應督促委外投資機構衡酌投資風險，並適時調整投資操作策略，積極提升資金運用效益。