談Fed貨幣政策 董瑞斌2指標研判今年續升息

美國貨幣政策動向受矚，學者出身的合庫金控董事長董瑞斌今天表示，目前美國通膨指標PCE（個人消費支出物價指數）年增率仍高於2%，失業率則在4%以下，因此研判聯準會（Fed）今年降息機率是零，甚至可能再升息。

此外，董瑞斌談及台灣房市時，對地上權房屋發表看法。他認為，地上權政策在權利金方面，應可有更多讓利，增加房屋價格上的誘因。

董瑞斌8月接掌合庫金之前，在國立中山大學國際金融研究學院擔任院長，他今天面對記者提問美國升息循環何時終止時，直接化身「董教授」，以聯準會考量貨幣政策的2項指標「通膨率」與「失業率」，在白板上畫出象限圖。

董瑞斌指出，聯準會早已訂下2大任務，即促進就業與維持物價穩定，物價指標看的不是CPI（消費者物價指數）而是PCE，就業方面則端視失業率；只要PCE低於2%、失業率低於4.1%，就是最理想狀態，稱為「金髮女孩經濟」（Goldilocks economy）。

最棘手的則是通膨高於2%，失業率逾4.1%，高通膨、高失業率，構成停滯性通膨（stagflation）。

董瑞斌表示，目前美國的情況是通膨降至約3%多，失業率也只有3%多，代表美國經濟還是不錯，且通膨在2%目標值之上，因此沒有降息空間。

至於近期中國房地產風暴、地方債問題，外界憂中國經濟下行風險大，是否會影響聯準會貨幣政策。董瑞斌指出，中國經濟不好，對全世界都會有影響，但從另一角度來看，若中國市場不振使全球經濟萎縮，農工原物料需求降低，美國通膨壓力也會減輕不少。

不過，相較於美國貨幣政策，董瑞斌表示，他更憂心人民幣、日圓持續貶值。

董瑞斌指出，現在人民幣貶至2008年以來最弱，日圓也持續在貶，「我現在擔心，大家景氣都不好，貨幣政策沒有效果的話，就用匯率政策」，一旦發生亞幣競相貶值，最壞情況「可能就是回到1997年（亞洲金融風暴）」，麻煩會變得很大，所有人都不希望發生。