經濟學界章魚哥 央行：Fed理事Waller對美國四大預測出爐

中央銀行今（19）日在臉書粉絲專頁上貼文，彙整過去預測神準的聯準會理事Christopher Waller近期對美國經濟與貨幣政策的四大看法，一，Waller貨幣政策較偏鷹派；二，他認為本次美國經濟可能達成軟著陸；三，勞動市場為重中之重，四、倘若美國通膨沒有再上揚，今年Fed降息是適當的，未來降息時點及幅度均取決於經濟數據。

央行指出，本月17日央行臉書曾發布「Fed官員談話對全球金融市場常有巨大的影響力」，內容提及Fed理事Christopher Waller表示，未來Fed不必像以前快速降息，導致市場預期本年3月Fed降息機率大幅下修，加上近期紅海事件影響海運運費，市場通膨疑慮略增，10年美國公債殖利率上揚，美元指數(DXY)續強，美股三大指數下跌，拖累當日亞洲股市續跌，其他貨幣對美元匯率多呈貶值。

央行表示，Waller於1985年取得Washington State University經濟學博士，之後從事教職等民間工作，2009年6月至2020年12月他擔任St. Louis Fed的研究部門主管，後於2020年12月經參議院投票通過擔任Fed理事(任期至2030年1月30日)。

目前Waller擔任Fed理事職位，但是其談話及政策立場受到鎂光燈的青睞，甚至直逼Fed三巨頭—Fed主席Jerome Powell、Fed首席副主席Philip Jefferson以及New York Fed總裁John Williams。主要的緣由來自2022年5至8月的焦點論戰。

當時美國經濟受到史上最大財政紓困方案以及超寬鬆貨幣政策的支持，加上全球供應鏈出現瓶頸，導致美國通膨創下40多年來的高點，Fed為抑制高通膨陸續啟動升息及縮表，各界對未來美國經濟及通膨的走向看法分歧。

當時IMF前首席經濟學家Olivier Blanchard、哈佛大學教授Alex Domash及美國前財政部長Lawrence Summers三人認為，歷史經驗顯示，Fed為打擊高通膨，必須大幅緊縮貨幣政策。另觀察貝弗里奇曲線（Beveridge Curve；橫軸為失業率，縱軸為職缺率），隨著美國職缺率下降，美國失業率將升逾6%（美國經濟經濟出現硬著陸），才能使美國通膨回到政策目標2%。

而Waller及Fed資深研究人員Andrew Figura則持不同看法，他們認為，當前美國勞動市場緊俏，職缺率及失業率處於貝佛里奇曲線左上方位置。倘若未出現大量裁員，隨著美國職缺數下降，失業率僅會微幅上揚，因此，美國經濟仍有可能出現軟著陸。雙方在3個月內進行精采的論戰，合計發表數篇報告，讓華爾街人士看得眼花撩亂。

不過，在2022年3月Fed啟動升息後，美國貝佛里奇曲線職缺率呈現下降(由2022年3月7.4%降至2023年11月之5.3%)，但是美國失業率由2022年3月3.8%下降至3.7%。美國貝佛里奇曲線顯示，Waller陣營略占上風。

另外，Blanchard亦曾於2023年5月在Brookings研討會會中亦坦承，目前美國經濟情勢似乎較支持Waller之看法。甚至Fed前經濟統計部門主管及現任Bloomberg經濟之美國經濟主管David Wilcox統計，截至2023年9月，如果以每月的職缺率及失業率觀察，看法較精準的一方得一分，目前Waller陣營以17比0遙遙領先另一陣營。

央行也彙整了Waller對美國經濟及貨幣政策的最新看法。首先，Waller貨幣政策較偏鷹派，而且是當前Fed內部的鷹派代表人物。第二，他認為本次美國經濟可能達成軟著陸，意即美國勞動市場雖放緩，但失業率不會大幅上揚；惟當美國職缺率低於4.5%時（目前為5.3%），失業率將開始明顯攀升。

第三、勞動市場為重中之重，因為目前美國通膨雖然較2022年高點明顯放緩，主要反映核心商品通膨下降，未來通膨走勢很大一部分取決於住宅通膨及核心服務（不含住宅通膨）走勢，尤其後者與勞動市場密切相關。第四、倘若美國通膨沒有再上揚，本年Fed降息是適當的（按上年12月FOMC經濟估測本年可能降息3碼），未來降息時點及幅度均取決於經濟數據。