三大關鍵利多 野村資產：助日股邁入牛市

今年以來日股表現亮麗，日經225指數漲幅為28.5%，領先美國標普500指數的16%，投資人最想問的是日股還能投資嗎？野村資產管理日本策略價值協管基金經理河野光成（Mitsunari Kawano）今天表示，受惠於公司治理革新、通縮轉通膨、及突飛猛進的內需市場等三大利多，可望帶動日本股市展開長期的多頭格局，今年的漲勢只是起點，投資人可積極參與日股的成長機會。

野村資產管理今天舉行記者會，河野光成指出，從企業獲利的角度而言，2004年以來日本的企業獲利水準與美國相等，但今年以來獲利預期大幅成長、遠勝美國與歐元區。此外，隨著近年來股東行動主義在日本逐漸受到重視，日本企業開始加快結構性改革，日企開始重視股東行動主義、轉向追求股東利益。

此外，日本企業股東結構也有明顯轉變，和野光成說，外國投資人加上投資信託的比重約為40%，上市企業加上金融機構的持股也約占40%，企業決策透明化且樂於與投資人溝通。

另一項重大轉變則是日本已由通貨緊縮轉為通貨膨脹。河野光成指出，受到食物價格與電價上漲的影響，日本通膨月增年率去年底來到4%的高點，之後回落至約3%的水準，若日圓對美元保持相對弱勢的表現，加上油價位於高檔，直到今年底前，日本的通膨應可位於2%以上。日本國內的薪資也出現明顯的成長，成為另一股帶動長期通膨的助力。

此外，疫後日本重新開放邊境，國際觀光客回流消費，日本觀光廳預估今年訪日外國旅客的消費總額超過4兆日圓；尤其下半年在中國觀光客加入後，日本的內需消費可望持續漲勢，支持日本經濟與股市持續成長。

野村基金（愛爾蘭系列）日本策略價值基金強調個股價值導向，尋找日本價值長期低估企業，透過「資產價值」、「品牌價值」、「盈餘成長能力價值」進行企業投資價值評估。河野光成說，投資人偏好價值投資的潛在催化劑包括 發掘擁有不可或缺的致能科技（Enabling Technologies）的企業，其中半導體材料、可再生能源、電池技術、節能等綠色科技是日本企業能夠提供貢獻的幾個領域；在日本，從以傳統投資人為主到以主動投資人為主的股權結構轉變，會激勵價值型企業做出改變；供應鏈從全球化轉向本地化可能導致通膨壓力，企業的盈餘成長能力價值將更受重視。