大陸經濟「硬著陸」如何禍延全球？專家警告：連美國也難豁免

中國大陸是世界第二大經濟體，也是全球三分之一經濟成長的驅動力，一旦大陸經濟情勢急轉直下，當地消費者和企業信心崩垮、支出和投資縮手，世界各國都會遭殃。

巴隆周刊（Barron's）報導，大陸經濟向下沉淪，首當其衝的將是與大陸貿易關係密切的歐洲、亞洲，以及生產大宗商品的新興市場國家。相形之下，美國經濟因為主要靠消費者支出挑大樑，而不是仰賴對中國大陸出口，所以直接衝擊相對輕微。然而，若是大陸經濟動盪掀起的漣漪效應持續蔓延、擴大，美國和其他國家也難豁免於難，倘若北京決策當局未能儘速採取果斷行動穩住經濟局勢，更會是如此。

大陸經濟面臨硬著陸

疫後解封的經濟復甦力道不如預期，消費者和企業信心委靡不振，6月青年失業率飆上21%，7月經濟數據也令人失望連連。房地產開發商恒大、碧桂園債務危機連環爆，正打擊大陸影子銀行業，中融國際信託傳出逾期兌付投資產品的票息與本金。種種經濟敗象畢露，讓全球金融市場近日籠罩一片陰霾。

投資人期盼北京當局會像昔日一般，祭出強力的刺激措施，讓經濟轉危為安。但據巴隆分析，中國大陸國家主席習近平如今聚焦於降低地方政府債務衍生的金融風險，已不願回頭走舉債投資基礎建設的老路，或採取措施重新吹大房地產泡沫。決策官員也對猛烈降息裹足不前，以免觸動人民幣對美元失序貶值。

這些考量讓北京政策綁手綁腳，許多經濟學家因此認為，中國大陸可能正步向某種「硬著陸」，看來今年成長5%的目標難以達成。凱投宏觀（Capital Economics）經濟學家預估，大陸今年成長率甚至可能跌破3%，就大陸經濟而言已稱得上是「衰退」了；即使北京加碼刺激措施，下半年成長率平均可能只有3%。

全球經濟與企業恐遭連累

大陸經濟惡化，可能導致國際貨幣基金（IMF）估計今年全球成長率可達3.5%的預期未能實現，尤其是深深仰賴對大陸出口的歐洲國家，以及生產大宗商品的新興市場國家，例如巴西和印尼。

美國因為僅8%的出口銷往中國大陸，國內消費者支出和服務業景氣仍強，也可提供緩衝。但大型跨國企業如卡特彼勒（Caterpillar）和杜邦（DuPont）已警告可能受到影響；如果大陸消費者和企業進一步縮減支出，就連蘋果（Apple）和輝達（Nvidia）也將面臨壓力。

大陸央行過去三個月來已兩度降息，可能使人民幣承壓並提振美元。而美元走強可能傷害美國出口商。

美國經濟也難豁免間接衝擊

儘管大陸經濟轉弱本身，不太可能經由傳統經濟管道讓美國偏離「軟著陸」軌道；但經濟學家警告，美國未必能避免受到影響。這是因為，其他更倚賴中國大陸市場的國家，可能面臨訂單大減，在自身難保的情況下不得不大砍對美國貨的需求，因而間接打擊美企。

但投資策略師最擔心的是，中國大陸經濟若不能儘快恢復穩定，可能導致世界各地投資氣氛轉向規避風險，掀起一股全球市場賣壓。BCA策略師布達言指出，2015年，人民幣重貶且大陸房市也出狀況時，全球市場隨之動盪，導致美股標普500指數大跌20%。所以，即使大陸問題不影響美國「軟著陸」，美股在全球市場風聲鶴唳之際也難逃池魚之殃。

萬一聯準會（Fed）一連串升息抑制經濟的效應終於充分展現，大陸需求疲軟又在那時給美國製造業揮來一記重擊，加上大陸經濟問題加劇引爆全球資產市場賣壓、嚇得消費者縮減支出，那麼美國經濟前景仍可能風雲變色。