日銀放鷹 引發金融市場「終極恐懼」

日本央行28日政策會議前，殖利率曲線管控（YCC）將調整的臆測聲就已四起，嚇得美國10年期公債殖利率27日猛然升破4%，道瓊指數翻黑中斷連13天漲勢。日銀將微調貨幣政策一事，顯然光是傳聞就讓投資人擔驚受怕。

MarketWatch報導，阿波羅全球資產管理公司首席經濟學家斯洛克指出，市場的「終極恐懼」，是唯恐持有大量美國債券（包括美國公債及其他證券）的日本投資人，會「開始察覺，原來自家後院栽種的收成更好」，意指投資日本證券收益率更高。倘若日本投資人紛紛出清那些美國資產、把資金轉回國內投資，可能在美國市場掀起一波巨大賣壓。

日銀長期實施的超寬鬆政策導致弱勢日圓，先前匯率約140日圓兌1美元（日銀調整政策的消息傳出後升至約139.48兌1美元）。便宜的日圓不但助漲日本股市，也助長「日圓利差交易」，亦即借入便宜日圓、轉投資別處收益較高資產，特別是新興市場。日銀政策一調整，勢必牽動這些市場的資金流動，對全球金融市場影響甚鉅。

期貨經紀商R.J. O'Brien主管布瑞迪說：「若YCC的錨鬆脫了，可能掀起全球資本流動和殖利率曲線出現歷史性的轉變。」

這對全球金融市場而言是大事一樁，日銀形同藉此向世界昭告：日本通縮時代結束了。德銀策略師薩拉耶洛預期，市場接下來肯定會問：量化寬鬆（QE）和零利率政策何時解除？

日本可謂全球最後一個便宜資金國度，一旦日銀貨幣政策由鬆轉緊，不光是美債、美股，凡是利用到「日圓利差交易」買進的資產，不論是紐西蘭公司債、印度股票、泰國不動產、還是英國衍生性商品，或是南非期貨，統統要提防資金抽走導致市況風雲變色。