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壽險業「不賣就不算賠」? EPS都是獲利股價卻像溜滑梯 原因藏在財報內
按其項目,金融業主要分為壽險及產險業、銀行業、證券期貨業,在金融業大者恆大之下,多數成為金控公司,也就是公司涉獵多數項目。
其中最難理解的是壽險業,壽險業是「不賣就不算賠」的最好例子,財報每每顯示EPS都是獲利,可是股價卻像溜滑梯,原因藏在財報內的未實現損益與淨值上,因為獲利的都是實現損益,而虧損的尚未賣出,都在未實現。
由於壽險業的獲利來源相當於先賣出商品收取金錢,而後提供可能不會發生的服務,經過專業人員精算後,相當於跟保戶低利長期借款,並交由另一批人來進行投資。
拿別人的錢替自己賺錢,這聽起來是門好生意吧!但如果市場動盪,使得投資標的的價格下滑,就將產生大量的未實現損失。如果此時又遇到大額賠付,看來穩當的生意也會落入危機。
此次美國矽谷銀行的問題就屬於財報科目產生的落差,它們購買了超長期的債券,不料美國短期內急遽升息,使得市場價格低落。
當占他們客戶比例相當高的新創產業募資困難,需抽回存在銀行的資金,而銀行卻把這些錢停泊在因升息而市場交易價格達大幅滑落的債券,為了還錢,只好忍痛將未到期的債券以市場折價賣出,不賣就不算賠,越賣越賠,這不是很奇怪嗎?
財報的列帳方式便是造成這個奇怪點的根本原因。金融業的獲利來源源自於資金的應用,因此財報與其他實業有滿大的落差,若要投資金融業,請務必對財報有更深的認識。
本書不是會計專書,我也沒有相關背景,為防誤用,如要學習完整的會計及財報,請查閱相關書籍。
(本文出自《菲式思考》作者:菲比斯)
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