中磊7月營收不如市場預期 法人仍看好後市營運

中磊（5388）7月營收月減13.7%、年減26.1%，不如市場預期；法人機構表示，雖新興市場國家佈建光纖網路趨勢未歇，但因歐美客戶持續去化庫存，營收呈現月減。

展望第3季，北美企業持續裁員，中國出口、內需皆未出現回溫跡象，企業級網通設備需求下滑；北美電信商客戶在今年下半年降低資本支出並進行 CPE 庫存調整，預期 CPE 出貨持穩；IP- Cam 進入年度出貨傳統旺季，Infrastructure營收季增，預期將可抵銷企業級網通設備放緩的狀況，市場預估第3季營收季增0.1%，毛利率將維持於高檔，預估稅後淨利5.5億元、季增6.1%，每股稅後純益（EPS）約2.1元。

展望2023年，雖然新興市場對 PON 需求旺盛，但因歐、美多國央行升息對抗通膨，終端需求放緩，服務供應商對 PON、Cable Modem 與 WiFi Repeater 等網通 CPE 產品進行庫存調整，隨市場預期歐洲客戶庫存調整在第3季結束，5G FWA、PON 與 OTT STB 將於第4季量產出貨，帶動營收回溫，市場預期全年營收穩健成長，預估營收年成長3.6%，稅後淨利22.6億元，年成長17.9%，EPS約8.7元。

展望2024年，分析師表示，企業級網通設備需求已在下半年進行修正，因較晚進行庫存調整，以及企業需求疲弱，預期企業網通設備營收持平；南亞國家推動寬頻網路建設，採取光纖與5G並進的模式進行，由於14億人口基數龐大，家戶網通需求快速成長，南亞國家需求將成為 CPE 出貨成長最大動能，預估全年營收年成長18.5%，EPS約10元。