景氣復甦、AI 應用崛起 法人看好三檔板卡股受惠

個人電腦（PC）隨客戶開始回補庫存，加上電競產品具有剛性需求，以及人工智慧（AI）伺服器、AI PC等新興應用崛起，法人看好，華碩（2357）、微星（2377）、技嘉（2376）等三檔為主要受惠者，給予「買進」投資評等。

大型本國投顧分析，PC 產業受到俄烏戰爭爆發，加上高通膨、居家工作（WFH）降溫等負面因素干擾，2022年獲利率表現欠佳；即使庫存消化接近尾聲，但廠商促銷活動多，拚搶市占率，造成毛利率回升速度緩慢，費用率亦上揚，2023年整體獲利不如預期。

所幸庫存消化接近尾聲，消費性電子復甦，尤其下半年客戶為返校、耶誕節需求，開始回補庫存，板卡業務（MB、VGA）銷售明顯上揚，法人估計 MB 今年出貨可望年增 10%，擺脫衰退，2024 年全球景氣好轉，持續成長 5%。

法人表示，2024 年在景氣回升下，PC 出貨可望恢復正成長，廠商促銷活動將減少，毛利率及獲利率均可望好轉。

電競筆電走向休閒風，為民眾消費娛樂重點項目，具有剛性需求，法人指出，過去二年 PC衰退時，電競銷售相對具有支撐，出貨量年持平至小幅成長，目前電競筆電滲透率15%仍偏低，未來出貨看俏，預估今、明年分別成長 3.5%、6.8%，產品營收占比達七成的微星，及占比四至五成的技嘉、華碩動能仍佳。

此外，2024年是輝達（NVIDIA）二年一次大改款時間，估計推出時點落在第4季，在新架構、新工藝、加大顯存容量下，效能將比40系列高出50%至100%，價格提升 0%至10%，有利於刺激消費者需求，法人看好對電競需求具有助力。

在AI產品方面，法人表示，技嘉 AI伺服器領先同業，產品線較同業廣，預估AI占2023至2025 年營收比重為 9%、17%、22%；微星、華碩 AI 產品占2024 年營收比重各為1%、3%。

AI PC 目前相關產品除微軟M365 中推出專用生成式AI 助手Copilot外，還有英特爾發布Meteor Lake 的行動 PC處理器Core Ultra，即首款內建NPU，加速 AI 推論的處理器，法人評估，筆電品牌廠均會推出相關產品，另會根據熟悉領域及客戶需求，推出利基型AI PC，由於技術尚未成熟，預估明年滲透率 1%。