以巴衝突對市場影響？法人：投資人不應對軍事衝突過度反應

以巴衝突持續，戰事至今已超過一周，景順亞太區 (日本除外) 環球市場策略師趙耀庭認為，以巴衝突屬於區域性衝突，一般不太可能對金融市場構成重大影響。預計這次衝突事件不至於改變主要經濟體成長軌跡外，過去歷史往往顯示投資人不應對軍事衝突過度反應。

趙耀庭表示，雖然衝突擴大並非沒有可能，但這不是基本情境。市場估計，這次衝突不太可能對金融市場構成重大影響，石油價格亦不太可能持續上漲至100美元／桶以上。

對市場的影響

衝突發生後，市場情緒迅速轉向避險。最初數日金價上漲，美國公債殖利率下跌，市場轉而預期聯準會會選擇略微放寬政策。美國股市因債券殖利率下跌而上漲，成長股領漲。衝突最初導致以色列股市下跌7%，但其後價格回穩。總而言之，以巴衝突屬於區域性衝突，一般不會隨著時間推移對金融市場構成重大影響。趙耀庭預計，這次事件不會改變主要經濟體的成長軌跡，亦不會讓聯準會更趨鷹派，相信聯準會緊縮的可能性反而可能因有關風險加劇而降低。

石油前景

趙耀庭表示，可能影響全球市場的經濟風險就是油價可能進一步上漲。石油初期飆升4%，但此後有所放緩，華盛頓方面無疑會加強對伊朗石油的制裁，因此可能對已經緊絀的全球供應再度施壓。儘管將伊朗石油剔除出市場可能推動油價上漲，但相信單單是沙烏地阿拉伯便可增加產量，並且可在不違反現有限額或與OPEC+進行協商的情況下填補空缺。儘管沙烏地阿拉伯及OPEC國家有理由希望油價漲至80美元／桶以上，但石油生產國並不希望看到需求中斷或對替代性能源的使用加速，倘若油價在較長時間裡突破100美元／桶，這無疑會變為現實。 短期內，受貿易條件差異影響，新興市場資源豐富的地區，如拉丁美洲、南非及海灣合作委員會(GCC)有機會領先亞洲新興市場。

歷史先例

趙耀庭指出，市場似乎是按照過去 20 年（而不是前幾十年）涉及以色列、加薩或黎巴嫩的近期衝突的劇本來運作的。歷史往往顯示投資人不應對軍事衝突過度反應。在過去的六次衝突中，有五次市場於衝突初期經歷大幅下跌，但隨後一年便出現反彈，值得注意的是阿富汗衝突是一個明顯的例外，因為當時美國已陷入經濟衰退。