意外！英國瑞士並未升息

英國央行（BOE）21日意外尾隨美國聯準會（Fed）腳步，也宣布按兵不動，中斷2021年12月以來一連14次升息趨勢。儘管會後聲明對未來利率行動著墨不多，但暗示現在利率已夠高、足以恢復物價穩定。英鎊延續21日通膨數據發布後疲軟的走勢，在BOE宣布最新決策後貶幅擴大至0.8%。

同日共有11家主要央行公布利率決策，除了英國央行的決策出乎意料，瑞士央行按兵不動也令市場意外。瑞士央行21日宣布2022年3月以來首次暫停升息，利率維持在1.75%，市場原估會升1碼。但瑞士央行也表示不排除必要時進一步升息，待12月再決定是否繼續緊縮。

北歐的瑞典和挪威央行則分別宣布升息1碼，土耳其央行一口氣升息5個百分點，菲律賓和印尼央行以及南非央行則繼續按兵不動。巴西央行則連續第二次降息2碼，基準利率Selic如預期降至12.75%，並矢言接下來的幾次利率會議都將保持相同速度的貨幣寬鬆，主要是密切留意的服務業通膨已見放緩。

巴隆周刊（Barron's）報導，在主要央行升息循環的最末階段，「前瞻指引」的重要性更甚以往，且顯然被市場視為比實際的利率決定更重要。因為，市場總是往前看。

聯準會維持利率不變，但市場注意力集中在Fed官員預測年底前利率都將維持在5%以上，以致美股下跌、美元挺升，美國2年期公債殖利率躍上17年高峰。

這顯示Fed已運用「前瞻指引」成功轉移市場焦點，把投資人注意力從原先不斷揣測Fed啟動降息的時間點，轉向察覺並接受「利率終將升得更高、在高檔逗留得更久」的現實。

相形之下，歐洲央行（ECB）上周提高利率但語調迥然不同，向市場明示可能升完這次就不再升了。那有效地緩和了實際升息行動對市場的衝擊。結果是，歐股上漲，歐元貶值，德國公債殖利率也下滑。

政策聲明寫道：「貨幣政策將必須夠緊、夠久，好讓通膨率能在中期內重返並持穩於2%目標。」

基於金融情勢在通膨後續發展扮演關鍵角色，央行能否傳達有效的訊息，攸關馴服通膨的成敗。

央行縱使向市場傳達種種訊息，不論有意或無心，投資人對最新一輪利率決策後情況會是如何，其實仍舊毫無把握。

綜觀美、歐、英三大央行最新聲明的基調與弦外之音，巴隆周刊預測，市場接下來迎來「鴿派驚喜」的可能性，可望大於遭遇「鷹派意外」的機率。