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勞退基金績效竟贏挪威!成分股公開 專家:跟著抄底或買這幾檔ETF

中央社
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股市達人股添樂發布一則影片分享,台灣終於贏了,贏什麼呢?勞工退休基金終於贏了全球最大主權財富基金-挪威養老金。

以下為影音內容:

來好好剖析,我們的勞工退休基金跟挪威主權財富基金,到底差別在哪裡?還由投資人最關心的,到底勞工退休基金買了哪些股票?

上半年績效比較

挪威養老年金如(上圖),虧了14.43%。

同期間,我們的退休基金(上圖),上半年規模3.4兆的新制勞工退休基金虧了8.79%,規模1兆的舊制勞工退休基金虧了10.21%;毫無疑問,兩個基金不論新舊制都贏了挪威養老金。

拉長時間比較

不過若是拉長時間來觀察,其實我們跟挪威養老金的差距真的是蠻大的。

挪威養老金成立以來的年化報酬是6.62%,過去10年的報酬是9.7%,而台灣所有的大型基金,新舊制勞退、國保、退撫基金、公保,而這些基金的報酬率在過去10年差不多都在5-6%左右(上圖),不要小看這些數字感覺差2-3%的百分點,每年的複利比較下來,差距會很大。

挪威養老金資產配置

會跟海外大型退休金差距那麼大的原因,其實就是在於資金配置有著根本不同。

挪威養老金將近7成的比重,都放在權益證券,7成的錢都用在買股票上;固定收益的部分(公債、公司債)則僅有3成。

要漲要跌比較快的就是股票,如果是債券就是漲比較慢,跌也會比較慢;換言之,在股票上面的比重高,在下跌的時候也會比較深。

這也是為什麼台灣上半年的績效能夠贏過挪威主權基金的原因。

台灣勞退基金資產配置

以新制勞工退休基金為例,光固定收益商品的比重上(國內外加總)比重就接近42%,數字就高出挪威(28.3%)許多,也是為什麼上半年相對比挪威養老金抗跌的一大因素。

其次,在股票上面的比重,台股加上海外的股票加總約45%,數字也遠低於挪威養老金(接近7成)。

這兩者的差距,就導致多頭時期績效表現一定是比挪威養老金還要更差,但是空頭時期就反過來,績效表現會比挪威養老金還要來的相對抗跌。

不過回顧資本立場的長時間歷史,大部分時間都是多頭,所以也就代表我們大部分時間都是輸給挪威養老金。

追根究柢起來,就是我們的養老基金太過保守,其實只要將固定收益的部分撥個幾%到台股或是海外股票上面,績效可能就會越來越不錯。

尤其現在固定收益的部分,有接近20%,都是金融機構的存款和短期票券(上圖),這些都跟現金是一樣的;錢放在這些地方,搞不好連通膨都跑不贏。

為何勞退基金保守?民眾的檢視和責罵

那為什麼我們的退休基金不積極一點呢?比如把股票比重拉高,多買一些蘋果股票,或是台積電(2330)的股票也好。

其實最主要的第一個原因,就是怕被大眾責罵,因為股票的波動就是比較大,股票的比重拉高,就代表每一季的退休金的損益波動就會跟著變大。

上半年新制和舊制勞退虧損都在10%之內,就已經被罵得半死,要是出現更高的虧損%數,政府可能會被罵到頭都抬不起來。

操盤績效不好

績效老實說也不是很好,新舊制勞工退休基金,上半年國內股票部位(上圖),新制勞工基金虧了20.16%,舊制勞工基金是虧了27.08%;可是同期大盤只有虧了18%。

也就是說,操盤的技巧沒有很好,也正是因為這樣子才想辦法要委外,但委外的故事又會更多了(時常會有莫名其妙的醜聞發生),給人家的觀感又不好。

這樣的情況就導致寧願「銀行錢放多一點好了」,不然為了追求績效,搞不好還被民眾罵,不如保守一點,因為多做多錯也不好。

天生註定?

為什麼挪威敢把基金的7成都放在股票,可能一般的投資人都不敢這樣子做,因為人家是海盜的後裔。

而我們都是讀孔孟出來的,血液裡面就是沒有人家的狼性;生性保守也就造就了現在這樣子的情況。

為何不買ETF

既然每年績效都那麼差,那為什麼不乾脆全部都買ETF呢?

道理很簡單,因為這是退休金,不是你的零用錢,退休金就是追求穩定的報酬,會遠比最佳報酬來的更重要。

也呼應前面所說,大多數的台灣人沒有辦法接受行情不好時一跌超過20、30%,所以固定收益的比重一定是少不了;那這就跟ETF全部是股票為主的理念相違背,且購買ETF又有經理費和管理費的問題,假設真的執行買了ETF,也難保不會有聲音說「圖利特定的投信」,輿論之下的觀感又會不好了。

這些因素下,反正基金的規模也夠大,就自組一個ETF了,風險自己分散和資金配置。

新制勞退前十大持股

3兆規模的新制勞退基金,真正投資台股的比重只有20%,算換一下,大約是7000億元左右的規模來投入台股。

第一大的就是台積電(2330)29.51%最高,其他還有包含鴻海(2317)、聯發科(2454)、國泰金(2882)、富邦金(2881)、台達電(2308)、中華電(2412)、兆豐金(2886),前10大成分股;用7000億換算30%就大概2000億投入到台積電。

這裡只有列出前10大,後面還有不到1%的就沒有一一列出。

大概可看出,勞工退休金投資台股,就像是一個ETF的組合,且跟壽險公司非常像,也和追蹤大盤的ETF很類似。

退休金績效差,也不是這一兩年的事情,接下來這區塊肯定會被大眾越來越重視,相信未來幾年勞退退休基金會越來越積極,台股和海外股市的部位很有可能投資的比重會上升。

如果市場大跌要抄底...

今年台股上半年跌了很多,投資人若是要抄底就追隨勞退基金當中的成分股就對了。

尤其,退休基金跟壽險公司,他們在買股票是沒有記錄在三大法人的口徑裡面的。

例如台塑(1301),就是標準退休基金跟壽險會買的股票(上圖),那怕就算三大法人不斷賣股,股價竟然還會上漲;所以這種股票勞退基金跟壽險公司愛買,多頭時期是穩穩漲,空頭時期不止會相對上抗跌,而且反彈也是第一個跳起來的,就是一個非常適合抄底的類型。

兆豐金(2886)也是一樣(上圖),法人賣那麼兇,股票還是往上爬。

國泰金(2882)這種大型金控,就更不用說了(上圖)。

這些股票也通常是追蹤大盤類型的ETF會買的股票,所以若不敢抄個股的底,抄大盤類型的ETF也是不錯的選擇。

像是國泰永續高股息(00878)國泰永續高股息、富邦公司治理(00692)或是市場熱門的元大台灣50(0050),這些都跟勞退基金的台股投資,會有非常大的重疊。

本文內容已獲 股添樂 股市新觀點 授權。

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