緯創未來數季獲利看升 高盛喊買

高盛證券發布報告指出，緯創受惠於人工智慧（AI）及傳統伺服器需求持續擴大，加上來自於緯穎的貢獻程度提高，未來數季獲利都可望穩健成長，因此重申「買進」評等，目標價從156元微幅調高到157元。

報告指出，緯創向來是AI伺服器繪圖處理器（GPU）基板的主要供應商，但新一代的AI伺服器GB200取消了基板，投資人擔心對緯創的潛在影響。不過，高盛認為，緯創可以透過在GB200伺服器中提供運算板，繼續受益於AI伺服器日益成長的趨勢。

高盛分析，緯創可望生產GB200伺服器的運算板，主要原因有三。首先，緯創已建立製造GPU基板的專業技術及記錄。其次，客戶可能會有多家供應商以分散供應鏈風險。第三，緯創從AI伺服器初期以來就已建立客戶關係。

報告指出，雖然運算板平均售價可能低於GPU基板，但以量取勝，運算板出貨量將遠高於GPU基板。高盛預估緯創的AI伺服器營收貢獻將從去年的3%增加到今年的7%、2025年的9%。

高盛估計，緯創營收年成長率將從今年第1季的零，復甦到第2季的18%、第3季的30%，主要受惠於三大因素。首先，隨著GPU供應增加，AI伺服器GPU基板出貨量也將增加；其次，個人電腦（PC）及通用型伺服器需求復甦；第三，子公司緯穎的特殊應用IC（ASIC）AI伺服器出貨量增加，獲利貢獻度持續成長。

高盛預估，緯創第2季的PC營收可望季增7%，第3季同樣季增7%，主要受惠於季節性因素，以及換機周期與AI PC上市帶來的需求復甦。緯創毛利率將因為產品組合改善（GPU基板的毛利率更高）而提高，第2季的營業利益率將年增92%，第3季將年增70%。