金融股下半年壓力仍大 法人僅看好一檔
隨壽險業初年度保費仍處逆風、避險成本維持高檔,資本壓力仍大,加上銀行業利差空間成長空間有限,以及景氣下滑恐使放款成長及資產品質面臨挑戰,法人對金融股下半年展望抱持中性看法,僅看好銀行為主金控兆豐金(2886)一檔。
大型本國投顧分析,13家金控公司上半年獲利年減9.6%至 2,052.8 億元,衰退主因除台美利差持續擴大,避險工具CS成本維持高檔,使壽險匯兌成本高外,壽險業去年第1季逢高調節台股、實現較多資本利得亦為關鍵。
銀行則因台美利差擴大,SWAP 收益提升,使金融交易收入上揚,且目前多家銀行將資金轉作 SWAP 收益,預期此部分貢獻將維持至今年第 2季至第3季。
近兩年防疫險理賠拖累產險業表現,隨防疫保單陸續於今年第1季到期,下半年產險營運將回歸正軌,但國際再保仍有 331 億元爭議款項未攤回,若後續未收到再保攤回恐需提列賠款準備,將影響產險獲利表現。
法人指出,今年第1季壽險淨值回升,主要是包括六家金控旗下壽險子公司進行資產重分類,但也因此使債券未實現虧損收窄,目前 OCI 較 AC 近 10:90,債券影響力縮小,評估回升多為國內外股市回升貢獻所致。
由於多家壽險業者將 OCI 債券資產重分類至 AC 部位,使未來債券資本利得實現空間縮窄,將對今年全年獲利產生負面影響。
雖然目前債券 OCI 部位逐漸回升,未實現虧損縮小,但為接軌 ICS2.0,資本需求大增,法人評估今年增資壓力仍在,且防疫險提列損失使獲利大幅衰退,今年又面臨再保可能不賠的挑戰恐再影響產險獲利,保守看待壽險類股。
法人表示,金控旗下銀行上半年獲利年增 30.9%,預期下半年整體手收成長將更為強勁,雖預期利率將維持高檔,但淨利收基期已高,利差成長空間有限,且全球景氣下行,放款成長及資產品質將面臨挑戰,對銀行下半年展望持中性看法。
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