自行車調庫存 近尾聲

自行車雙雄美利達（9914）6月營收年減28%、月減25.3%；巨大則年減13.5%、月減0.5%。法人機構表示，由於電動自行車及高階車款的需求相對較弱，使得美利達的營收表現弱於巨大，預期自行車的庫存調整已逐漸進入尾聲，下半年出貨可望優於上半年。

分析師表示，大陸的自行車銷售因疫情解封後需求回升，且通路商備貨積極帶動國內自行車廠出貨增加，大陸市場的庫存水準在今年處於健康的水準。大陸市場今年出貨量及單價皆明顯成長，但對美利達及巨大的營收占比約一成多及二成，幫助有限。

市場期待大陸解封後的銷售爆發可以在未來也發生在歐美市場，在歐美庫存調整結束後銷售也迎來成長，帶動股價有樂觀的反彈，但法人認為未來此情形發生的機會不大。

從庫存來看，雖然巨大及美利達等品牌廠預期要到今年第4季至明年第1季間，庫存才會回到正常水準，但這主要是指製造端的零件庫存水位，通路端的庫存水準可能在今年第4季之初恢復正常。自行車的庫存調整已逐漸進入尾聲，下半年自行車廠的出貨可望優於上半年。

產業趨勢方面，電動自行車近年快速成長，在歐洲及北美地區是目前主要的銷售區域，其中尤以歐洲區是最主要的市場。電動自行車成長主要動能來自於客群放大，包括電動自行車的客群較傳統自行車來得廣，客群放大帶來潛在的銷售成長空間提升。

電動自行車的功能較強，其續航里程可較傳統自行車高，且在爬坡及較惡劣的地形中，可以電動輔助帶來省力輕便的效果。由於進入快速成長期，預期電動自行車在2020~2025年將可維持快速的銷售成長。